2022-04-26上海證券有限責任公司開文明,王琎,馬雨池對法拉電子(600563)進行研究并發布了研究報告《2022年一季度業績點評：業績符合預期，材料成本上漲影響盈利》，本報告對法拉電子給出買入評級，當前股價為139.02元。

法拉電子(600563)

22Q1 業績符合預期

公司發布2022年一季度報告，實現營業收入8.4億元，同比+45%，環比+6%；歸母凈利2.04億元，同比+24%，環比-27%：扣非歸母凈利1.93億元，同比+22%，環比-9%。業績符合預期。

營收創季度新高，驗證下游高景氣度

公司營收創季度新高， 高增長主要是電動車、光伏等領域需求強勁。

1） 電動車需求保持高增長： 國內， 22Q1 電動車銷量約 126 萬輛，同比+144%，環比-8%；歐洲， 22Q1 電動車銷量約 48 萬輛，同比+9%，環比-27%。 2） 光伏風電保持高增速： 國內， 22Q1 光伏風電新增裝機容量約 21GW，同比+100%，環比-64%；海外，逆變器出口金額約 13 億美元，同比+32%，環比-18%。

原材料價格上漲影響盈利能力

22Q1 公司毛利率為 37.8%，同比-6.2pct，環比-3.6pct。 毛利率下降主要是由于基膜、銅等原材料價格在高位運行， 產品成本有所增加。此外，電動車需求增速高于其他領域，預計毛利率相對較低的電動車產品營收占比有所提升。

加大投入，保持優質賽道領先

電動車、光伏風電是長坡賽道。 公司是薄膜電容龍頭，積極布局電動車和光伏風電等優質賽道， 22Q1 公司資本開支達到 1.5 億元，創下季度新高。 未來公司有望憑借建立的技術、規模和生產方面的領先優勢， 持續受益行業的高速發展。

盈利預測和投資建議

公司是薄膜電容龍頭，下游行業驅動力強勁。我們預計 2022~2024 年公司歸母凈利潤分別為 11、 15 和 20 億元，同比+35%、 +35%和+33%，對應的 PE 分別為 30、 22 和 17 倍，維持“買入”評級。

風險提示

原材料價格上漲、人民幣匯率波動、疫情影響超預期

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，上海證券開文明研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達83.01%，其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利8.83億，根據現價換算的預測PE為35.46。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有12家機構給出評級，買入評級11家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為230.45。證券之星估值分析工具顯示，法拉電子（600563）好公司評級為3.5星，好價格評級為2.5星，估值綜合評級為3星。(評級范圍：1 ~ 5星，最高5星)

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