鋼礦早報：原料坍塌，成材跟隨下移

觀點與策略：

螺紋鋼：偏空

市場焦點：持續的疫情影響令市場憂慮情緒增加，終端需求難以兌現，而降準不及預期及LPR利率下調落空后，市場對政策的強預期開始弱化。基本面上，鋼材庫存去庫集中于建材，但需求恢復初期去庫相較往年仍不算高，庫存絕對水平低位的優勢在逐步減弱，需求緩慢回補驅動不足。粗鋼產量壓減政策壓制疫情后原料需求預期，鐵礦、雙焦價格開始回落，鋼材成本端下移。在地產數據偏弱及疫情形勢嚴峻的情況下，鋼材消費啟動的情況尚需觀察，鋼材目前依然靠成本支撐，成材合理的運行區間跟隨成本一起下移。

鐵礦石：偏空

市場焦點：鐵礦主力合約早盤一度觸及跌停，創一個月以來新低，黑色系商品全線大幅下跌。美聯儲激進升息前景，刺激美元指數創逾兩年高位，而上周人民幣匯率持續大幅回落，周五離岸匯率升至6.5466，創一年高位，尤其沖擊鐵礦等進口為主的原料商品。供應端，澳巴發運繼續小幅回升，中國到港量也低位反彈，整體供應呈現增加趨勢。需求端，多地區再度臨時封控，當前鋼廠原料運輸仍受到限制，疫情及鋼廠低利潤帶來的減產預期對鐵礦需求帶來較大壓制，臨近五一假期，鋼廠有節前補庫預期，然疫情管控下市場需求難有大幅放量。

套利策略建議：

1、多螺空卷（主力合約），目標卷螺差為0。邏輯：地產預期還不到兌現的時候，螺紋還有想象空間，但熱卷出口端高峰已過，內需暫時無法接力。

2、做多螺礦比（主力合約）。昨日早報中建議做多螺礦比（主力合約），買螺空礦，比值目標為6。盤中已經實現，建議到6后止盈。

3、鐵礦的9-1正套。邏輯：粗鋼壓減政策對短期生產無實質性影響。

關鍵詞： 中信建投期貨