作者：光大期貨展大鵬

【行情回顧】

期貨方面，隔夜銅震蕩偏弱。

現貨方面：

【研究觀點】

宏觀方面，美公布的5月Markit制造業PMI不及預期及4月初值，市場交易經濟回落預期，在此影響下美元再度走弱，有色雖受益但推動性減弱。

國內方面，市場關注復工復產進度，同時國常會再度推出減稅等刺激政策，但市場預期同樣受股市左右搖擺。

基本面方面，國內復工復產“在路上”，內憂擔心有所緩解，需求預期開始回升；供給端則顯得并不那么樂觀，企業集中檢修下4~5月連續兩個月產量下滑，且低于去年同期水平，進口量也出現萎縮。

庫存方面，本周銅社會庫存出現較大幅度下滑，佐證需求相對供給的樂觀性。

總體來看，靜態供求偏弱，但市場關注點在于復工復產，動態供求偏樂觀，內外庫存下降也帶動升水報價走高，預期交易回暖，短期銅價或仍偏樂觀。

但要注意，6月進入雨季，高度上不宜過度樂觀。

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