作 者丨楊坪

編 輯丨林虹

圖 源丨圖蟲(chóng)

2022年，因觸及財(cái)務(wù)退市指標(biāo)而告別A股的企業(yè)數(shù)量，創(chuàng)出新高。

6月8日，又有兩家企業(yè)進(jìn)入退市整理期。不出意外，這兩家公司在退市整理期首日交易均迎來(lái)大跌——截至當(dāng)天收盤(pán)，東海A退大跌76.53%、寶德退大跌59.74%。

有公司周一大漲超9%，突然官宣摘牌退市

此外，還有兩家公司在前一天結(jié)束了退市整理期——退市綠庭、退市西水將被交易所予以摘牌，正式告別A股市場(chǎng)。

值得注意的是，退市西水6月7日股價(jià)高開(kāi)低走，收跌3.26%，公司股價(jià)在周一的交易日中大漲9.52%，最新股東戶數(shù)顯示有6.39萬(wàn)戶股東持有該股。根據(jù)周一的龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，買二席位中一家機(jī)構(gòu)席位在周一買入該股117.32萬(wàn)元，而在昨日的龍虎榜數(shù)據(jù)中，并沒(méi)有出現(xiàn)機(jī)構(gòu)賣出的身影，該機(jī)構(gòu)席位或?qū)⒊钟兄耸形魉M(jìn)入全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)。

這只是退市新規(guī)顯威的一角。“史上最嚴(yán)退市新規(guī)”實(shí)施的第二年，2022年A股退市企業(yè)數(shù)量即將創(chuàng)出歷史新高。

根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至6月8日，今年以來(lái)已經(jīng)退市的企業(yè)數(shù)量已經(jīng)達(dá)到9家，而收到交易所終止上市決定但尚未正式摘牌的企業(yè)則達(dá)到34家，已超去年全年退市數(shù)量。

申萬(wàn)宏源(000166)策略分析師程翔認(rèn)為，總體來(lái)看，今年強(qiáng)制退市公司數(shù)量創(chuàng)歷年新高，常態(tài)化退市機(jī)制正在形成，“應(yīng)退盡退”的理念逐步得到充分認(rèn)可，有進(jìn)有出、優(yōu)勝劣汰的市場(chǎng)新生態(tài)逐步構(gòu)建。退市新規(guī)對(duì)上市公司會(huì)起到震懾效應(yīng)，有助于激勵(lì)上市公司及時(shí)調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。從整體來(lái)看，退市新規(guī)實(shí)施后取得較好效果，進(jìn)一步凈化了資本市場(chǎng)環(huán)境。

非標(biāo)意見(jiàn)、財(cái)務(wù)指標(biāo)持續(xù)顯威

整體來(lái)看，今年已經(jīng)正式退市的9家企業(yè)中，除了兩家轉(zhuǎn)板、1家吸收合并外，其余均為被強(qiáng)制退市。其中*ST艾格因股價(jià)跌破一元觸及交易類強(qiáng)制退市指標(biāo)，是2022年首只面值退市股；*ST新億因財(cái)務(wù)造假行為被上交所實(shí)施重大違法強(qiáng)制退市；其他企業(yè)則均是由于持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力缺失，觸及財(cái)務(wù)類指標(biāo)而退市。

在2021年年報(bào)季落幕后，這一趨勢(shì)更加明顯。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，5月以來(lái)，已有34家企業(yè)被交易所做出終止上市決定，其中25家企業(yè)進(jìn)入退市整理期交易，無(wú)一例外均遭遇股價(jià)大跌；7家尚在停牌，即將進(jìn)入退市整理期；2家結(jié)束退市整理期，即將摘牌。

具體來(lái)看，年報(bào)披露情況的不盡人意是這些企業(yè)被強(qiáng)制退市的主要原因。如*ST濟(jì)堂、*ST邦訊、退市環(huán)球無(wú)法在法定期限披露定期報(bào)告，被交易所做出強(qiáng)制終止上市決定。

在財(cái)務(wù)類退市指標(biāo)中，東海A退、華訊退、寶德退、退市羅頓、退市游久、退市綠庭等十余家企業(yè)均觸及了“2021年扣非后凈利潤(rùn)為負(fù)值，且營(yíng)業(yè)收入低于1億元”；華訊退、金剛退、騰邦退、退市易見(jiàn)、退市中天等則觸及了“最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的期末凈資產(chǎn)為負(fù)值”。

除此之外，會(huì)計(jì)師事務(wù)所的“審計(jì)意見(jiàn)類型”也成為推動(dòng)A股市場(chǎng)“優(yōu)勝劣汰”的重要力量。

退市新規(guī)下，新增退市風(fēng)險(xiǎn)警示公司被出具保留意見(jiàn)的情形，同時(shí)將財(cái)務(wù)類退市指標(biāo)交叉適用。據(jù)統(tǒng)計(jì)，34家終止上市企業(yè)中，有28家企業(yè)被出具非標(biāo)意見(jiàn)，包括19家“無(wú)法表示意見(jiàn)”、1家“否定意見(jiàn)”、4家“保留意見(jiàn)”和4家“帶強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)段的無(wú)保留意見(jiàn)”。

非標(biāo)意見(jiàn)涉及的事項(xiàng)集中在重要會(huì)計(jì)科目審計(jì)范圍受限、持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力存疑、內(nèi)控存在缺陷、立案調(diào)查未果、訴訟仲裁未決等方面。

其中10家*ST公司的“審計(jì)意見(jiàn)類型”是其觸發(fā)退市的唯一指標(biāo)。

最典型的如*ST圣萊，其是資本市場(chǎng)時(shí)隔25年后首次被出具“否定審計(jì)意見(jiàn)”的企業(yè)。此前，深市已退市公司攀渝鈦業(yè)曾在1997年被出具否定意見(jiàn)。此次*ST圣萊的否定意見(jiàn)事項(xiàng)涉及公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力存疑、其他應(yīng)收款收回存在不確定性、收入成本真實(shí)性無(wú)法證明。

同時(shí)，*ST圣萊的獨(dú)立董事谷家忠、副總經(jīng)理張培鋒、董事會(huì)秘書(shū)張曉輝均表示，無(wú)法保證報(bào)告內(nèi)容真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，無(wú)法保證不存在任何虛假記載、誤導(dǎo)性陳述。

此外，新光退成為退市新規(guī)下首家因觸及“保留意見(jiàn)”而退市的A股公司。根據(jù)其2021年年報(bào)，在經(jīng)歷了一系列債務(wù)豁免以后，新光退雖然從凈資產(chǎn)上滿足了保殼的條件，但是審計(jì)機(jī)構(gòu)認(rèn)為其2021年度財(cái)務(wù)報(bào)告出具的意見(jiàn)類型為保留意見(jiàn)，因此公司觸及深交所《股票上市規(guī)則（2022 修訂）》第 9.3.11 條（三）項(xiàng)之終止上市條款。

“非標(biāo)意見(jiàn)已成為公司觸及退市、風(fēng)險(xiǎn)警示的重要因素。退市新規(guī)實(shí)施后，非標(biāo)退市公司數(shù)量驟增，非標(biāo)退市已逐步走向常態(tài)化。”澤浩投資合伙人曹剛受訪指出。

退市企業(yè)數(shù)量創(chuàng)歷史新高

隨著注冊(cè)制平穩(wěn)發(fā)展、退市制度不斷完善與退市監(jiān)管不斷加強(qiáng)，一個(gè)有進(jìn)有出、良性循環(huán)的市場(chǎng)生態(tài)正在形成，資本市場(chǎng)也朝向穩(wěn)定健康發(fā)展的目標(biāo)持續(xù)前進(jìn)。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，目前，退市新規(guī)已經(jīng)齊備，各類退市情形也很清晰。在規(guī)則執(zhí)行的過(guò)程中，只要符合標(biāo)準(zhǔn)的，均按規(guī)則予以出清，2022年觸及退市或已退市企業(yè)數(shù)量突破43家，而2021年該數(shù)值僅為20家，2022年退市企業(yè)數(shù)量無(wú)疑創(chuàng)出了歷史新高。

還有更多企業(yè)正在退市路上，根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至6月8日，*ST景谷、*ST豐華、*ST橙星、*ST科林、*ST華資等數(shù)十家企業(yè)披露“可能被終止上市的公告”。

記者梳理同花順(300033)ifind數(shù)據(jù)也發(fā)現(xiàn)，目前尚未收到終止上市決定、但已觸及強(qiáng)制退市指標(biāo)的A股上市公司多達(dá)數(shù)百家。包括17家企業(yè)2021年年報(bào)數(shù)據(jù)中“扣非后凈利潤(rùn)為負(fù)值、且營(yíng)業(yè)收入低于1億元”；21家企業(yè)最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的期末凈資產(chǎn)為負(fù)值；22家企業(yè)“最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度被出具無(wú)法表示意見(jiàn)或否定意見(jiàn)審計(jì)報(bào)告”；逾百家企業(yè)“最近一年接受立案調(diào)查”。

“今年觸及退市的公司增多，其中絕大多數(shù)是財(cái)務(wù)類退市的公司，這是因?yàn)槲覈?guó)嚴(yán)格執(zhí)行的退市新規(guī)得以奏效；此外，在注冊(cè)制改革不斷推進(jìn)和市場(chǎng)化程度不斷提升的背景下，殼公司財(cái)務(wù)造假的成本和風(fēng)險(xiǎn)大幅提升，從而加快了部分企業(yè)的退市速度。”川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂說(shuō)道。

申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所首席市場(chǎng)專家桂浩明也表示，在嚴(yán)格的退市制度執(zhí)行之下，此前的各種制度漏洞被堵住，“應(yīng)退盡退”已成為必然。他認(rèn)為，退市制度的嚴(yán)格執(zhí)行有利于市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰，實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)的健康穩(wěn)定發(fā)展，同時(shí)也引導(dǎo)大家理性投資，對(duì)打擊過(guò)度炒作也有積極的作用。

值得一提的是，展望今年下半年，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，隨著年報(bào)監(jiān)管的持續(xù)推進(jìn)、行政處罰的接連作出、二級(jí)市場(chǎng)交易情況變化等，還將有更多企業(yè)觸及多元化退市指標(biāo)。

陳靂認(rèn)為，隨著退市數(shù)量的增加和退市渠道不斷多元化，資本市場(chǎng)的優(yōu)勝劣汰效率得到根本性的提升，企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力得到更為充分的展現(xiàn)。對(duì)不具備持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的“空殼”“僵尸”企業(yè)嚴(yán)格執(zhí)行退市制度，可以推動(dòng)上市公司整體實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)生態(tài)圈的優(yōu)化。在全面推進(jìn)注冊(cè)制改革的背景下，構(gòu)建一個(gè)有進(jìn)有出的市場(chǎng)環(huán)境才能形成良性循環(huán)。

本期編輯 黎雨桐 實(shí)習(xí)生 詹惠楠

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關(guān)鍵詞： 退市新規(guī)