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來源：東吳期貨作者：有色金屬研究小組

【現(xiàn)貨資訊】

6月9日，上海市場(chǎng)0#普通電解鋅現(xiàn)貨貼水50元/噸，前一交易日貼水70元/噸，升貼水較上一交易日漲20元/噸，普通國(guó)產(chǎn)現(xiàn)貨成交價(jià)26420元/噸。盤面價(jià)格上漲，市場(chǎng)出貨減少，交投減少，推動(dòng)升水走高，貿(mào)易商多挺價(jià)出貨，然成交不順。

佛山市場(chǎng)0#鋅錠現(xiàn)貨成交價(jià)格26370元/噸，較上一交易日漲100元/噸；升貼水基本持平。市場(chǎng)整體成交仍然較差，貿(mào)易商之間出貨不是很積極，普遍以觀望為主，另外，佛山市場(chǎng)下游今日消費(fèi)仍然較為疲弱，整體成交有限。

天津市場(chǎng)0#鋅錠市場(chǎng)對(duì)7月合約升20元/噸，0#鋅錠價(jià)格在26450-26550元/噸，較昨日漲335元/噸。升貼水整體下調(diào)，成交清淡，多家貿(mào)易商表示沒有成交。據(jù)貿(mào)易商反饋，成交清淡主要因?yàn)閮r(jià)格上漲，盤子偏高，本就下游需求較弱，下游接貨意愿低，成交疲軟。（Mysteel）

【市場(chǎng)分析】

鋅市場(chǎng)方面，6月9日滬鋅主力2207合約收于26460元/噸，漲幅1.19%，夜盤跌1.17%，報(bào)26170元/噸，LME鋅跌0.80%，報(bào)3775.5美元/噸。

現(xiàn)貨方面，上海地區(qū)市場(chǎng)出貨減少，交投減少，推動(dòng)升水走高，貿(mào)易商多挺價(jià)出貨，然成交不順。廣東地區(qū)消費(fèi)仍然較為疲弱，整體成交有限。天津地區(qū)下游需求弱，成交清淡。

庫存方面，SHFE倉(cāng)單庫存較前日增加577噸，報(bào)105121噸，LME庫存較前減少1350噸，報(bào)84800噸。

基本面看，歐洲天然氣補(bǔ)庫依舊存在較大不確定性，遠(yuǎn)期電價(jià)維持偏強(qiáng)震蕩，短期歐洲天然氣消費(fèi)進(jìn)入淡季，且接受盧布結(jié)算的俄羅斯買家增多，影響邊際走弱。

國(guó)內(nèi)供應(yīng)方面，鋅精礦供應(yīng)持續(xù)偏緊，進(jìn)口窗口轉(zhuǎn)為關(guān)閉，煉廠增產(chǎn)受限。2022年5月SMM中國(guó)精煉鋅產(chǎn)量為51.52萬噸，符合此前預(yù)期，環(huán)比增加3.97%，同比增加4.16%，2022年1-5月精煉鋅累計(jì)產(chǎn)量為248.3萬噸，累計(jì)同比去年同期減少1.09%。

另外，由于進(jìn)口礦窗口未打開，國(guó)產(chǎn)TC不斷下滑，能源及輔料價(jià)格的上漲使得煉廠成本上升，供應(yīng)端利潤(rùn)壓縮支撐鋅價(jià)。

需求方面，現(xiàn)貨市場(chǎng)由于鋁重復(fù)質(zhì)押事件出現(xiàn)一定恐慌情緒，下游接貨不佳，多家貿(mào)易商暫停鋅錠業(yè)務(wù)，致使交投不暢。初端下游開工改善有限，鍍鋅利潤(rùn)繼續(xù)修復(fù)，鋅合金與氧化鋅訂單仍是一般。

預(yù)計(jì)在消費(fèi)出現(xiàn)實(shí)際改善前，鋅價(jià)維持震蕩思路，后續(xù)持續(xù)關(guān)注歐洲能源問題、國(guó)內(nèi)消費(fèi)情況，警惕宏觀情緒變化。

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