逆全球大勢，6月A股及港股雙雙上漲。外資預期正積極扭轉，今年整體表現不佳的中國市場，開始出現持續性反彈。北上資金已經連續10日出現凈買入，創下今年連續凈買入之最。

上證指數自6月以來大漲3.09%，港股上漲1.83%，中證海外中國互聯網指數更高達10.14%。近一周A股市場有 4天成交額破萬億大關，創下今年3月以來市場首強勁表現。同時，港股恒生科技指數接連突破了50及100日均線，創下今年3月初來的新高。與之形成鮮明對比，MSCI全球指數6月來大跌4.98%，標普500更大跌5.60%。

股市大漲的背后，是積極搶籌、持續買入的國際資金。數據顯示，5月27日起連續10個交易日，北上資金累計凈買入資金達到660億元，且在此期間有3個交易日出現超百億人民幣凈買入。

如果把時間范圍拉長到5月，市場反彈更為可觀。5月以來，上證指數上漲7.80%，恒生指數反彈3.40%，恒生科技漲7.93%。更為值得關注的是，5月20日，出現了今年凈流入資金的單日峰值——142億元后，北水動能在近期仍有加速的趨勢。最近一個交易日(6月10日)北上資金凈流入達到116億元，為今年第4大凈流入日，顯示外資仍在“爆買”。

同時，美股市場上的中概股也吸引了大量資金。金瑞中證中國互聯網基金，在截至 5 月 20 日的一周內獲得了 5.29 億美元的資金流入，創今年 1 月以來的最大凈流入。

相對今年3月時過于悲觀的情緒，外資正在糾正之前的判斷。此前摩根大通一度調低大批中概股評級，稱“沒有吸引力”、甚至 “不可投資”。但5月卻開始調轉方向，將網易、騰訊、阿里巴巴、美團、愛奇藝、叮咚買菜和拼多多7只中概上調至“增持”，其原因包括監管政策變化，及中國互聯網行業面臨的重大不確定性開始減弱。

除了市場預期的監管政策調整外，還有多個因素正驅動外資的情緒好轉。一是我國經濟維穩政策大面積出臺。近期，我國政府為應對疫情影響和刺激經濟復蘇出臺了多項政策，包括刺激地產、出口、消費等政策，極大地扭轉了市場信心，且保持了寬松的貨幣和信貸政策，與世界大部分地區的激進緊縮形成鮮明對比。

花旗銀行甚至調低美股評級卻大推中國資產。在近期刊發的一篇報告中，該行表示美股開始出現泡沫破滅，不確定前景性很高，美聯儲也缺乏保證，將長期超配美股的權重下調為零。相應，花旗卻對中國資產稱贊有加，指出對中國股票和主權債券持樂觀看法，并認為中國目前是唯一有政策支持的主要市場。

二是疫情管控沖擊減弱，中國作為全球供應鏈的重要一環開始恢復正常。隨著管控措施見效，疫情對中國經濟活動產生的負面沖擊正在減弱。

高盛預計，受疫情影響，其測算的4月中國經濟活動指標同比出現年化10%的下降，而5月未見好轉，但該機構預測，今年6至7月該指標將出現強勁反彈。高盛指出，這種經濟反彈和全球其它地區在疫情后解封所產生的效應類似，雖不如2020年疫情后3至4月的V型反彈強烈，但也會產生明顯的復蘇效應。

花旗集團首席執行官弗雷澤指出，目前影響全球經濟的三個變量分別是俄烏沖突、經濟衰退和通貨膨脹。而在全球不同的地區，各個要素影響卻又各不相同，但中國的情緒更為樂觀。

弗雷澤指出，美國更讓人擔心的是加息問題，因為央行大量放水帶來了很多問題;歐洲則是處于供應鏈和能源危機的中心;而在亞太地區則又有所不同，以中國為例，中國正在從新一輪疫情中解封，市場有更多的樂觀情緒，而且會有一系列配套的刺激經濟的措施。

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