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隔夜滬鎳主力合約小幅反彈，倫鎳偏弱震蕩，現運行于22885美元/噸，近期鎳價在歐美貨幣流動性緊縮及經濟衰退的擔憂下持續走弱。基本面來看，供應方面，本周國內高鎳鐵市場議價重心下移，Mysteel高鎳鐵國內到廠價暫穩1400-1415元/鎳，下跌35元，300系不銹鋼減產降低了鎳鐵需求，同時，印尼新建項目陸續投產，鎳鐵回流量創歷史新高，使得國內鎳鐵整體供應過剩；今年是印尼鎳中間品、高冰鎳項目集中投放，硫酸鎳原料供應增多，電池級硫酸鎳晶體價格降至40000元/噸，跌750元。需求方面，隨著鋼廠6、7月落實減產，300系不銹鋼社會庫存壓力減輕，但生產仍陷入虧損之中，關注價格帶動利潤回升后對排產的影響。新能源汽車前景繼續向好，但考慮到硫酸鎳不同工藝的經濟性，鎳豆占比大幅收縮。綜合來看，鎳市場基本面走弱，但隨著鎳價深度調整，成本支撐力量顯現，建議短期觀望，中長期仍偏空看待。套利方面，原生鎳遠期供應壓力正在逐步兌現，純鎳供應雖然彈性有限但需求將被二級鎳擠出，逢低介入跨期正套組合。

關鍵詞： 上海中期期貨