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周三(7月20日)，國際金價小幅走低，出于對激進貨幣政策的擔憂和債券收益率上升帶來的利空超過了美元回落帶來的利多。美指連續第四個交易日下跌，創兩周新低至106.364，但仍處于相對高位。

美國10年期國債收益率此前連續兩個交易日上漲。盡管黃金被視為通脹對沖工具，但較高的利率和債券收益率會提高持有非孳息資產黃金的機會成本。

消息人士透露稱，歐洲央行(ECB)政策制定者正考慮在周四(7月21日)政策會議結束后將利率提高50個基點，而不是此前承諾的25個基點，以抑制創紀錄的高通脹。歐元近一周持續反彈。

雖然美聯儲官員上周對本月加息100個基點的預期進行了降溫，金價跌勢最新幾天有所緩和，但未能迎來預期中的報復性反彈，市場似乎在為新的跌勢蓄積力量。

德國商業銀行在周二發布的報告中指出：“近來，黃金并沒有顯示出作為通脹對沖工具和風險規避工具的聲譽。盡管美國和歐洲的通脹率處于幾十年來的最高水平，而且最近還在進一步上升，但黃金價格幾周來一直處于拋售壓力之下。即便是對經濟衰退日益增長的擔憂(股市大幅下跌和收益率曲線反向就是證明)也沒有讓黃金受益。相反，上周末金價甚至跌破每盎司1700美元關口，這是11個月來首次出現這種情況。”

德國商業銀行的報告補充道：“更重要的是，黃金連續五周收跌，這也是近四年來從未出現過的情況。在這五周內，黃金價值下跌了近9%。越來越多失望的投資者放棄了他們的黃金投資，從而對價格施加了額外的壓力。這一點在黃金ETF上尤其明顯：在過去近四周內，彭博追蹤的ETF中有95噸黃金被撤出。這幾乎是整個第二季度凈流出的兩倍。大約三分之二的資金流出是由全球最大的黃金ETF——SPDR黃金信托基金(SPDRgoldTrust)記錄的，該基金主要被機構投資者用作投資工具。”

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