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導語：當前受豬價大幅上行支撐，養殖企業盈虧表現逐漸好轉，現階段生豬出欄均能有較大盈利；而需求端因肉價跟漲彈性不足，屠企虧損仍在持續，減量關停現象多有發生。

圖1 2020-2022年自繁自養利潤

圖2 2020-2022年外采仔豬養殖利潤

據Mysteel數據監測，截至7月21日，本周自繁自養周均盈利797.09元/頭；5.5月前外購仔豬在當前豬價下盈利923.28元/頭。今年4月份以來，豬價重心上移明顯，雖飼料漲價抬升養殖成本，但生豬供應階段性斷檔也讓豬價重心明顯提升，生豬養殖利潤漲勢迅猛，當前大多企業養殖利潤也是扭虧為盈，但整個上半年表現仍不盡如人意。

近日，牧原股份(002714)、新希望(000876)六和、正邦科技(002157)等多家生豬養殖企業發布了半年度業績預告。牧原股份2022上半年預虧63-69億元，新希望六和2022上半年預虧39-42億元，正邦科技2022上半年預虧38-46億元，這還是得益于二季度豬價大幅回升，二季度虧損額較一季度已大幅收窄，下半年盈利可期。

圖3 2020-2022年屠宰加工利潤

據Mysteel數據監測，截至7月21日，本周屠宰加工毛利潤虧損15.07元/頭。盡管養殖端利潤扭虧為盈，豬價大幅上漲帶動肉價跟漲，但需求在如今經濟環境下愈發疲軟，下游漲價彈性不足，屠宰利潤被持續壓縮，加工虧損狀況仍在持續。由于屠宰企業經營狀況不佳，現階段仍處于消費淡季，按照以往慣例9月份需求才有所起色；近期天氣炎熱，下游白條貿易商接貨意向不佳，當前大多屠宰場日屠宰量縮減十分明顯，部分小型宰廠多有關停，產能被迫調整，減虧操作只能繼續縮量保價、以銷定產。

據Mysteel市場調研了解，去年9-10月是母豬淘汰高峰期，據10個月繁育周期推斷，今年7-8月生豬供給量相對偏緊，加上養殖端壓欄及二次育肥操作偏多，市場可流通豬源相對不足，價格維持強勢，8月份生豬供應緊缺，可能出現下半年另一個高點。但需求淡季對豬價牽制作用明顯，行情在博弈間震蕩上行，沖高后沒有支撐就會較快回落。

考慮到今年下半年生豬供應預期仍下調，預計豬價仍處上漲通道。短期市場需求相對偏弱，價格穩定后前期壓欄情況將逐步緩和，轉為陸續出欄，三季度價格或將高位震蕩。四季度迎來需求旺季，天氣轉涼后腌臘需求也將開啟，市場壓欄情緒回升；11-12月，下游需求進入較旺時期，豬價預計出現下半年第二個高點。

如此看來，養殖企業下半年針對偏肥偏重生豬要適時、適價及時優先安排出欄，不要過度的壓欄追漲，避免集中出欄踩坑。而屠宰企業屆時也能受到消費強力支撐，多數宰廠工作人員仍對年底行情較為樂觀，只是眼下一段時間備受煎熬，復蘇仍需等待。

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