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觀點與操作建議

1、豆粕

期貨方面，美豆11支撐1250，壓力1400；豆粕09支撐3650，壓力4000。

現貨方面，1）據Mysteel調研，7月26日，全國主要油廠豆粕成交15.74萬噸，較上一交易日增加3.18萬噸，其中現貨成交5.74萬噸，遠月基差成交10萬噸。2）根據Mysteel農產品(000061)對全國主要油廠的調查，第29周（7月16日至7月22日）111家油廠大豆實際壓榨量為167.73萬噸，開機率為58.30%，油廠實際開機率略低于此前預期。3）據Mysteel監測，截至7月22日，全國主要油廠大豆庫存538.63萬噸，較上周增加21.68萬噸，增幅4.19%；豆粕庫存97.42萬噸，較上周減少10.34萬噸，減幅9.6%。

消息面上：1）烏克蘭國家通訊社26日報道稱，烏克蘭南部敖德薩州軍政負責人布拉楚克表示，截至26日，敖德薩州的農戶已收集了200萬噸谷物和豆類作物。報道稱，預計從烏克蘭運出糧食的港口開放后，糧食出口量平均每月至少為500萬噸。2）ANEC：巴西7月大豆出口量預計達到739萬噸，上周預測為779萬噸。巴西7月豆粕出口預計將達到210萬噸，上周的預測為220萬噸。巴西7月玉米出口預計達到569萬噸，上周的預測為590萬噸。

觀點總結：美豆優良率超預期下滑，美豆在1300美分獲得支撐。天氣仍有變動，每一次的天氣轉干都階段性支撐價格反彈。七月美國農業部報告后，全球農產品的需求均被不同程度下調，庫存大多調升，農產品出現大幅下挫，目前對天氣的交易和商品情緒成為當下的主要驅動。隨著美國中西部轉向炎熱干燥，美盤買粕拋油套利階段性支撐美豆粕，但國內油脂走勢受到近月供應偏緊的支撐，買粕拋油套利并不算積極。國內四季度豆粕需求預期向好，預計基差將偏強。

2、油脂

期貨方面，Y2209上方壓力10000，下方支撐8500；P2209上方壓力9000，下方支撐7500；OI209上方壓力11800，下方支撐10000。

現貨方面， 1）據Mysteel調研，7月26日，豆油成交14500噸，棕櫚油成交800噸，總成交比上一交易日增加4850噸。2）據Mysteel監測，截至7月22日，重點地區豆油商業庫存約89.12萬噸，較上周減少3.07萬噸，減幅3.33%；重點地區棕櫚油商業庫存約27.21萬噸，較上周減少4.65噸，減幅14.58%；沿海地區主要油廠菜籽庫存30萬噸，較上周增加13.3萬噸，增幅79.64%；華東地區主要油廠菜油商業庫存約16.45萬噸，環比上周減少1.47萬噸，環比減少8.20%。

消息面上，1）SPPOMA：2022年7月1-25日馬來西亞棕櫚油產量減少3.22%。2）SGS：預計馬來西亞7月1-25日棕櫚油出口量為970243噸，較6月同期出口的991624噸減少2.16%。3）據印尼貿易部消息，印尼已通過DMO發放了總計384萬噸棕櫚油出口許可證。4）加拿大油籽加工商協會最新油籽壓榨數據顯示，加拿大2022年6月油菜籽壓榨量為660,215噸，較此5月的591,780噸增加11.56%；加拿大6月菜籽油產量為276,389噸，較前月的247,535噸增加11.66%。2021/22年度迄今，加拿大油菜籽壓榨量累計為7,781,369噸，菜籽油產量為3,248,047噸，菜籽粕產量為4,629,325噸。

市場焦點：1、為抑制油價，美國再釋放2000萬桶儲備，對短線原油走勢形成打壓。但俄羅斯從未放棄將能源作為武器，近期北溪1號天然氣輸送量下滑，各方博弈之下原油或延續高位波動。2、氣象模型預計美國中西部下周將更加干燥，總體降雨出現南移，這提振隔夜美豆繼續上揚。但在投資者積極的買粕拋油套利操作下，隔夜美豆油表現不佳。3、為減少庫存積壓，印尼政府近期促進棕櫚油出口上表現積極，目前已發放384萬噸棕櫚油出口許可證，大幅削減出口稅費，此外總統在出訪期間也在積極推銷棕櫚油。佐科訪華后，中國稱將采購100萬噸棕櫚油，但未說明采購周期等細節，影響仍有待觀察。昨日國內棕櫚油進口利潤打開，新增數條8月棕櫚油買船，預計將壓制P91價差走勢。

操作建議：單邊延續震蕩對待，關注棕櫚油及菜油91反套。

關鍵詞： 中信建投期貨