(相關(guān)資料圖)

棕櫚油：關(guān)注到港情況 短期偏震蕩

豆油：跟隨棕櫚油走勢

【宏觀及行業(yè)新聞】

MPOB：截至7月底馬來西亞棕櫚油庫存為177萬噸，環(huán)比增加7.71%。外電8月10日消息，馬來西亞棕櫚油局（MPOB）周三公布的數(shù)據(jù)顯示，截至7月底馬來西亞棕櫚油庫存為177萬噸，環(huán)比增加7.71%。7月毛棕櫚油產(chǎn)量為157萬噸，較上月增加1.84%。7月棕櫚油出口為132萬噸，較6月增加10.72%。市場此前預(yù)期，馬來西亞截至7月底棕櫚油庫存攀升8.3%至179萬噸，為八個月來最高水平。產(chǎn)量料增加2%，而出口料增加2.2%。

AmSpec Agri：馬來西亞8月1-10日棕櫚油出口量環(huán)比增10.2%。外電8月10日消息，獨立檢驗公司Amspec Agri周三發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞8月1-10日棕櫚油產(chǎn)品出口量為339,669噸，較7月同期的308,290噸增加10.2%。

ITS：馬來西亞8月1-10日棕櫚油產(chǎn)品出口較上月同期增長10.5%。外電8月10日消息，船運調(diào)查機構(gòu)Intertek Testing Services（簡稱ITS）周三發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞8月1-10日棕櫚油產(chǎn)品出口量為364,910噸，較上月同期的330,310噸增長10.5%。

【趨勢強度】

棕櫚油趨勢強度：-1;豆油趨勢強度：-1

注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。

【觀點及建議】

棕櫚油：印尼庫存壓力仍然很大，印尼的毛棕櫚油和精煉棕櫚油出口關(guān)稅大幅下調(diào)，將繼續(xù)有利于印尼的出口，而且隨著印尼國內(nèi)食用油價格接近14000印尼盾/升，市場關(guān)注印尼是否會取消DMO政策；總體來看，印尼方面主要還是政策的擾動，接下來關(guān)注DMO政策是否取消。馬來西亞方面，7月繼續(xù)累庫，不過目前來看，馬來西亞的棕櫚油產(chǎn)量仍然偏低，且出口端得益于印尼出口未完全恢復(fù)，總體累庫速度仍然較慢，庫存壓力不大。目前產(chǎn)地棕櫚油基本面仍為印尼有庫容壓力、馬來西亞繼續(xù)累庫的情況，這將限制棕櫚油價格的反彈高度。國內(nèi)棕櫚油方面，8、9月船期棕櫚油采購量較大，短期因到港慢現(xiàn)貨基差仍然堅挺，市場關(guān)注8月中旬以后是否會出現(xiàn)集中到港情況，以及屆時對國內(nèi)油脂市場的沖擊。

豆油：國內(nèi)大豆壓榨量維持在160-180萬噸之間，國內(nèi)豆油供應(yīng)有限，且旺季備貨逐步展開，市場預(yù)期豆油庫存將繼續(xù)下降；另外，進(jìn)口大豆榨利仍然不佳，低庫存和壓榨虧損情況下，豆油的基差仍然較為堅挺。不過，需要注意的是，棕櫚油集中到港后對豆油消費的沖擊。

菜油：9月份之前國內(nèi)的菜油庫存預(yù)計將持續(xù)下降，這對菜油價格構(gòu)成支撐，不過由于菜油走勢仍然受到棕櫚油和豆油走勢影響，所以如果菜豆油、菜棕油價差過大，要小心菜油價格出現(xiàn)調(diào)整。

短期內(nèi)，宏觀情緒對整體商品市場的影響仍然較大，美元指數(shù)和原油仍是短期市場情緒的參考指標(biāo)，經(jīng)濟(jì)下行和流動性收緊的風(fēng)險仍然存在。基本面來看，短期內(nèi)印尼的利空因素交易充分，但是馬來的累庫壓力以及國內(nèi)棕櫚油的供應(yīng)壓力僅部分被交易，而且隨著美豆和加拿大菜籽的產(chǎn)量前景越來越明確，油脂原料端的支撐也在減弱。我們認(rèn)為油脂短期為震蕩走勢，主要關(guān)注國內(nèi)棕櫚油集中到港的時間，如果8月份未能出現(xiàn)集中到港，三大油脂的09合約或因現(xiàn)貨價格堅挺而出現(xiàn)期現(xiàn)回歸，但是中期來看，隨著全球油料作物供應(yīng)增加，國內(nèi)油脂供應(yīng)回升，油脂仍然存在下行風(fēng)險，操作上，建議關(guān)注01合約逢高做空的機會。

關(guān)鍵詞： 國泰君安期貨