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市場回顧

利率市場，主要期限國債利率1y、3y、5y、7y和10y分別為1.72%、2.22%、2.37%、2.59%和2.61%，主要期限國債利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分別為89bp、39bp、24bp、88bp和37bp,國債利率下行為主,國債利差總體收窄。主要期限國開債利率1y、3y、5y、7y和10y分別為1.79%、2.33%、2.46%、2.79%和2.79%，主要期限國開債利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分別為100bp、46bp、33bp、100bp和46bp,國開債利率下行為主,國開債利差總體收窄。

資金市場，主要期限回購利率1d、7d、14d、21d和1m分別為1.29%、1.57%、1.68%、1.74%和1.92%，主要期限回購利差1m-1d、1m-7d、1m-14d、21d-1d和21d-7d分別為63bp、35bp、24bp、45bp和17bp,回購利率上行為主,回購利差總體擴大。主要期限拆借利率1d、7d、14d、1m和3m分別為1.19%、1.48%、1.43%、1.49%和1.6%，主要期限拆借利差3m-1d、3m-7d、3m-14d、1m-1d和1m-7d分別為41bp、12bp、16bp、30bp和1bp,拆借利率上行為主,拆借利差總體收窄。

期債市場，TS、TF和T主力合約的日漲跌幅分別為0.05%、0.08%和0.12%，期債上漲為主；4TS-T、2TF-T和3TF-TS-T的日漲跌幅分別為-0.92元、-0.81元和-0.96元，期貨隱含利差收窄；TS、TF和T主力合約的凈基差均值分別為0.0524元、0.0538元和0.1149元,凈基差多為正。

行情展望

從狹義流動性角度看，資金利率上升，貨幣凈投放增加，反映流動性趨緊的背景下，央行放松貨幣。從廣義流動性角度看，最新的融資指標多數下行，信用邊際轉緊。從持倉角度看，前5大席位凈多持倉傾向上行，反映期債的做多力量在增強。從債市杠桿角度看，債市杠桿率下降，做多現券的力量在減弱。從債對股的性價比角度看，債對股的性價比降低。

策略建議

方向性策略：期債震蕩收漲，當前經濟仍弱，信用偏緊，維持謹慎偏多的態度。

期現策略：基差下行，凈基差為正，暫不推薦參與。

跨品種策略：流動性偏緊，信用偏緊，持有多TS(或TF)空T的組合。

關鍵詞： 華泰期貨