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焦炭：昨日盤面偏強上行，宏觀利空落地，鋼聯表需略超預期，疊加處于節前補庫的時點，單日建材成交表現亮眼，焦企首輪提漲100元/噸范圍擴至主流焦企。基本面來看，鐵水續增至240水平，剛性供需略偏緊，本周庫存數據呈現較大幅度累積，但或存在隱性在途庫存顯性化問題，市場并未過度交易。港口貿易商情緒轉強，出貨轉少，準一報價2670。原料煤成本支撐仍強，焦企基本無利潤。盤面來看短線或維持震蕩上行格局，上方空間關注成材需求持續性與變化。中長線供增需弱偏空格局尚未改變。 焦煤：昨日焦煤盤面偏強上行，鋼聯成材表需超預期且日度建材成交數據表現亮眼，雖然夜盤庫存數據表現一般，加權總庫存持穩，但市場同樣未過多交易。蒙煤通關均值穩步抬升結構仍差，焦煤供需偏緊格局延續，煤礦安監持續小幅轉嚴，不過對非事故煤礦生產影響暫有限，焦企與中間商采購維持偏積極，產地價格補漲為主，整體看除非終端減產，短期供需偏緊暫難緩和。雖然基本面偏強，但盤面成材無利潤短線或跟隨終端偏強運行，上方空間仍仰賴成材打開，后續關注成材表需、利潤與黑色各環節限產情況。中長線關注供給擾動消退與終端需求觸頂后逢高做空機會。

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