(資料圖片)

棕櫚油：印尼庫存壓力大減 馬來繼續累庫

豆油：關注USDA月度供需報告的影響

【宏觀及行業新聞】

MPOB：截至9月底馬來西亞棕櫚油庫存環比增加10.54%。外電10月11日消息，馬來西亞棕櫚油局（MPOB）周二公布的數據顯示，截至9月底馬來西亞棕櫚油庫存為232萬噸，環比增加10.54%。馬來西亞9月毛棕櫚油產量為177萬噸，環比增加2.59%。9月棕櫚油出口量為142萬噸，環比增加9.25%。

GAPKI：印尼8月棕櫚油出口量為433萬噸。外電10月11日消息，印尼棕櫚油協會(GAPKI)周二公布的數據顯示，該國8月棕櫚油產品出口量為433萬噸，高于7月時的271萬噸。8月，印尼這一全球最大棕櫚油出口國生產了431萬噸毛棕櫚油和棕櫚仁油，高于7月時的380萬噸。不過出口跳增令8月末庫存降至404萬噸，一個月之前為591萬噸。

【趨勢強度】

棕櫚油趨勢強度：0;豆油趨勢強度：0

注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區間整數。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。

【觀點及建議】

棕櫚油： MPOB數據發布，馬來西亞棕櫚油9月延續累庫趨勢，月末庫存232萬噸。印尼8月基本面數據亦出爐，其數據顯示該國8月出口強勁，庫存大幅下降至404萬噸，關注印尼月末出口政策關稅調整。8、9月馬來和印尼的出口得益于國際市場上棕櫚油性價比突出，印度、中國和巴基斯坦大量采購，但是10月以后，隨著印度、中國和巴基斯坦都已經進行了庫存重建，預計馬來和印尼的棕櫚油出口將放緩，所以一旦馬來和印尼的棕櫚油產量恢復到較高水平，產地仍有庫存上升壓力，在本幣貶值的背景下，馬來和印尼還將保持較強的出口意愿，從而將導致產地價格上漲動能不足。國內方面，10月底之前，棕櫚油仍是持續累庫預期，不過由于菜籽和大豆的到港延遲，棕櫚油的消費將會收益，關注國內的累庫進度和庫存壓力。

豆油：由于棕櫚油到港量大，豆油需求受到棕櫚油的沖擊。不過，由于11月中旬之前大豆采購量偏少，市場仍然對豆油的供應有一定擔憂，而且由于美國內陸運輸遇到問題，或導致國內大豆到港的進一步延遲，這支撐豆油基差。今晚USDA將公布10月供需報告，關注美豆和美豆油走勢對國內豆類的影響，市場預期USDA將小幅上調2022/23年度美國大豆產量和庫存預估。

菜油：11月之前國內的菜油庫存偏低，國內菜油價格堅挺。不過，由于遠期加拿大新菜籽采購較多，市場認為后期國內菜油供應將轉為寬松，現在市場主要關注加拿大菜籽的到港時間來判斷菜油現貨價格的拐點。

商品市場情緒仍然受到宏觀因素影響，美元在調整后再次上漲，商品市場情緒仍然不穩定。油脂基本面來看，美豆和加菜籽的新作開始上市，但是均受到物流問題影響，導致出口延遲，其結果是產地價格承壓而進口國價格偏強。另外，馬來和印尼的棕櫚油供應仍然充足，短期內仍然以出口為主。所以，總的來說，國際市場上油脂的供應仍在持續恢復，10、11月以棕櫚油供應為主，12月以后以豆油和菜油的供應會跟上。國內方面，三大油脂庫存開始回升，這將限制油脂價格的上漲動能；綜合來看，全球和國內油脂供應增加，仍將對油脂價格構成壓力，短期內油脂的上漲仍以反彈看待，建議等待反彈結束后做空。

關鍵詞： 國泰君安期貨