10月17日，長城汽車(601633.SH)股價早盤沖高，截至發稿上漲1.93%，報27.49元/股，最新市值約2500億元。

10月16日晚間，長城汽車發布回購預案公告，擬使用公司自有資金以集中競價交易方式回購公司A股股份，回購數量不低于2000萬股，不超過4000萬股，占公司總股本的比例為0.22%~0.44%，回購價格不超過45元/股，擬回購資金上限為18億元。

此前已多次回購

若按回購股份上限測算，本次回購股份全部用于員工持股計劃及/或股權激勵并全部鎖定，公司股份回購專用賬戶所持公司股份將從0.13%提升至0.57%。

對于回購股份的目的與用途，長城汽車表示，基于對公司未來發展前景的信心和對公司價值的高度認可，為維護廣大投資者合法權益，增強投資者信心，并進一步完善公司長效激勵機制，公司在考慮經營情況、業務發展前景、財務狀況以及未來盈利能力的基礎上，擬以自有資金回購公司股份，并將用于實施公司員工持股計劃及/或股權激勵。

長城汽車方面表示，本次回購不會對公司經營、財務和未來發展產生重大影響，不影響公司上市地位。

銀柿財經注意到，2022年7月份長城汽車也發布過回購預案，回購價格上限與此次相同，均為45元/股，但回購資金總額為4.5億~6.75億元。7月份至今，長城汽車的股價已跌去25.92%，此前公司已多次回購，如今再發回購預案，或為進一步提振股價。

轉型期銷量承壓

長城汽車于8月31日發布半年度財報，公司實現營業總收入621.34億元，同比微增0.33%，實現歸母凈利潤56.01億元，同比增長58.72%。

對于凈利潤的增長，長城汽車解釋稱，主要是由于公司優化產品結構，單車售價上升帶來毛利增長，以及匯率收益增加。財報數據顯示，公司上半年的毛利率為18.38%，同比增長2.13個百分點。

不過在價格上漲的同時，疊加疫情、零部件供應和物流受限等因素，2022年上半年，長城汽車的銷量出現明顯下降，合計為51.26萬輛，同比減少16.58%。

此外，長城汽車扣非凈利潤為20.59億元，同比減少27.56%;經營活動產生的現金流為81.64億元，同比減少45.97%。

在非經常性損益項目之中，最主要的包括政府補貼以及其他項目，其中政府補貼為10.72億元，主要為匯率損益的其他項目為26.75億元，合計占凈利潤的比重超過六成，超過了主營業務的貢獻。

對于扣非凈利潤下滑，長城汽車則表示，“公司篤定全球化智能科技公司轉型，積極推進新能源與智能化發展，持續加大研發投入、股權激勵，使得歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤降低。”

2022年上半年，長城汽車的研發費用為31.77億元，同比增長70.99%;管理費用為22.13億元，同比增長65.03%，系管理人員數量增加以及股份支付費用增加所致。

此前在哈弗品牌新能源戰略發布會上，哈弗品牌總經理李曉銳稱，到2025年哈弗品牌新能源汽車銷量占比要達到80%，至2030年停售燃油車。從9月份的銷售數據來看，雖環比有所好轉，但轉型中的長城汽車仍面臨一定壓力。

9月份長城汽車整車銷量合計9.36萬輛，同比減少6.38%，環比增長6.1%。分品牌看，哈弗品牌9月份銷量53960輛，同比減少1.1%;WEY品牌銷量2354輛，同比減少49.5%;長城皮卡銷量17111輛，同比減少14.5%;歐拉品牌銷量7605輛，同比減少40.5%;坦克品牌銷量12612輛，同比增加57.2%。2022年1~9月份長城汽車累計總銷量80.23萬輛，累計同比減少9.25%。

東興證券的研報認為，9月份銷量同比下滑，主要因為哈弗混動版本即將上市，公司主動對其燃油車型的庫存進行控制;另據坦克官方APP消息，主力車型坦克300部分零部件出現產能供應不足的情況。預計隨著短期擾動消退，供應鏈恢復，疊加新車型上市，公司四季度銷量有望環比改善。

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