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10月24日，滬銅偏強震蕩，主力合約收盤價63810元/噸，收漲1.58%。美聯儲部分官員提出可適當考慮逐步縮小加息幅度令加息預期下調，疊加日元短時反彈，美元指數回落，宏觀壓力緩和，帶動銅價走高。

基本面方面，海外LME注銷倉單大增，存擠倉風險。上周國內市場可流通貨源緊張，現貨升水居高不下，不過從本周來看，進口貨源以及交割倉單流出提供補充，現貨升水存下調預期。

綜合而言，短期宏觀情緒有所改善但并未轉向，美聯儲加息預期的實際下調需要看到通脹數據的明顯回落。基本面存近強遠弱預期，本周因供應補充，現貨升水或繼續下調，下游有補庫可能，目前內外庫存去庫，低庫存支撐持續。中期來看，因產量、進口有確定性增長預期，隨需求旺季向淡季切換，基本面支撐或邊際轉弱，關注持續性累庫何時出現（初步預計在 11 月中下旬）。滬銅短期內延續區間震蕩走勢，中期存下行風險，關注宏觀邏輯的變化。

風險提示：美元指數持續走強、國內供應增長放量（下行風險）；美聯儲加息預期回落、供應端干擾增強、消費超預期恢復（上行風險）

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