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姚記科技發(fā)布公告：2022 前三季度營收28 億元（同比下滑3.5%），歸母與扣非利潤分別為2.9 億元、2.8 億元，（同比分別下滑36.5%、32.7%；其中第三季度公司營收9.15 億元（同比下滑0.7%），歸母與扣非利潤分別為1.02、0.99億元（同比分別增加8.8%、9.5%）。 投資要點 2022 第三季度歸母利潤實現(xiàn)同比、環(huán)比增加 主業(yè)季度性漸回暖 2022 上半年受疫情影響，其中第二季度營收與利潤均階段性承壓，伴隨滬企業(yè)逐步恢復(fù)經(jīng)濟活動，公司第三季度業(yè)績逐步修復(fù)，2022 第二、三季度營收分別為8.9 億元、9.15 億元（同比增速分別為-12%、-0.7%）,營收跌幅收窄；2022 第二季度公司歸母利潤0.99 億元（同比下滑41%），但第三季度歸母利潤1.02 億元（同比增加8.8%），第三季度公司歸母利潤均實現(xiàn)同比、環(huán)比增長，季度性業(yè)績修復(fù)顯著。 費用端，2022 前三季度公司銷售、管理及研發(fā)費用占營收比例分別為15%、6%、7%（同比增速為14%、13%、41%），銷售費用增加主要由于游戲業(yè)務(wù)推廣費用的增加，研發(fā)費用增加主要由于公司不斷提高產(chǎn)品創(chuàng)新迭代。 公司主業(yè)撲克牌、游戲、新營銷，綜合看，2022 上半年疫情中宅經(jīng)濟未再現(xiàn)致公司游戲業(yè)務(wù)的利潤有所降低；但2022 第三季度我們看到公司營收與歸母利潤已實現(xiàn)環(huán)比增長，主業(yè)端在后疫情下也有望修復(fù)。2022 年拓展體育文化產(chǎn)業(yè) 體育新消費可期 新增量端，2022 年1 月公司前瞻布局體育文化收藏卡發(fā)行商及交易平臺，戰(zhàn)略投資卡淘，推動卡淘球星卡一級市場業(yè)務(wù)發(fā)展，促進卡淘球星卡二級市場社群擴展，進一步完善公司在卡牌產(chǎn)品、體育文化產(chǎn)業(yè)的布局，打造綜合休閑娛樂全產(chǎn)業(yè)鏈，2022 下半年外部體育賽事有望驅(qū)動板塊熱度回暖，驅(qū)動體育新消費新增量的發(fā)展。 盈利預(yù)測 預(yù)測公司2022-2024 年收入分別為41.1、45.9、50.8 億元，歸母利潤分別為3.88、5.0、6.3 億元，EPS 分別為0.96、1.23、1.55 元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE 分別為14、10.9、8.6 倍，內(nèi)外因致公司上半年業(yè)績承壓，但第三季度階段性業(yè)績修復(fù)，后續(xù)關(guān)注主業(yè)修復(fù)進展，中長期看公司打造民族品牌，主業(yè)漸修復(fù)疊加新業(yè)務(wù)穩(wěn)健布局，進而維持“買入”投資評級。 風(fēng)險提示 疫情波動的風(fēng)險、游戲產(chǎn)品不及預(yù)期的風(fēng)險、人才流失風(fēng)險、研發(fā)成本上漲的風(fēng)險、商譽減值的風(fēng)險、媒體流量供應(yīng)商較為集中的風(fēng)險、稅收政策風(fēng)險、政策監(jiān)管的風(fēng)險、市場競爭的風(fēng)險、原材料價格波動的風(fēng)險、新業(yè)務(wù)推進不及預(yù)期的風(fēng)險、宏觀經(jīng)濟波動風(fēng)險。【免責(zé)聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險請自擔(dān)。

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