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事件：公司公布2022 年三季報，2022 年1-9 月前三季度公司實現營收111.03億元，同比增長41.93%；實現歸母凈利潤12.09 億元，同比增長60.44%。單看三季度，公司實現營收43.09 億元，同比增長48.29%，實現歸母凈利潤5 億元，同比增長70.58%。公司Q3 實現了近年的最高單季度營收和最高單季度歸母凈利潤，Q3 毛利率和凈利率分別為24.01%/11.60%，同比+2.89pct/+1.35pct?！　‘a銷率飽和，規?；瘞佑芰μ嵘９据p量化底盤系統擴張迅速，2021年公司的產能利用率達到102.24%，需求進一步擴張。公司圍繞國內主要汽車產業集群，已在寧波、重慶、武漢等地建立制造基地。為更好地服務國際客戶，公司也在美國、加拿大、巴西、馬來西亞等國家分別設立制造工廠或倉儲中心。　　隨著產品的量產和銷量增長，公司研發成本和資本開支攤銷加快，毛利率水平明顯提升，同時也為客戶實現降本增效。公司今年Q1/Q2/Q3 的毛利率分別為20.77%/22.09%/24.01%，毛利率實現逐季度改善?！　⌒庐a品靜待花開，產品矩陣大幅拓展。公司通過平臺型戰略在原有的減震器、內飾功能件的基礎上拓展輕量化和智能化賽道。IBS 解決方案在客戶方面得到充分驗證和試驗，等待車型放量；空氣懸架系統單車ASP 達到5000-10000 元，進一步提升公司的單車配套價值量；熱管理業務能夠提供熱泵總成產品以及電子膨脹閥和電子水閥等產品。公司的IBS 項目、EPS 項目、空氣懸架項目和熱管理項目分別獲得一汽、吉利、賽力斯、合創、高合等客戶的定點，為公司長遠發展奠定基礎，也保障了公司八大系列產品單車約3 萬元的配套能力。　　投資建議：公司的Tier0.5 平臺型戰略逐步得到主機廠認可，帶動NVH 減震、內外飾、輕量化底盤、熱管理、汽車電子、空氣懸架不斷突破上量，Tier0.5 戰略賦能公司業績增長。我們預計公司2022 年-2024 年歸母凈利潤分別為17.59/25.87/34.66 億元，同比增速分別為72.9%/47.1%/34.0%，維持“增持”　　評級?！　★L險提示：新產品拓展不及預期；客戶銷量不及預期；車市價格戰加劇【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。

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