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投資要點(diǎn)　　中國東航發(fā)布2022 年三季報(bào)：2022 年第三季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入164.96億元，同比下降7.28%，實(shí)現(xiàn)歸母凈虧損93.80 億元，去年同期實(shí)現(xiàn)歸母凈虧損29.54 億元，虧幅同比擴(kuò)大。上季度實(shí)現(xiàn)歸母凈虧損109.76 億元，虧幅環(huán)比收縮；前三季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入358.50 億元，同比下滑31.72%，前三季度公司實(shí)現(xiàn)歸母凈虧損281.16 億元，虧幅同比擴(kuò)大。　　三季度運(yùn)營數(shù)據(jù)環(huán)比二季度上升，同比仍下降。中國東航三季度投放運(yùn)力317.90 億座公里，環(huán)比上升144.28%，同比下滑17.04%。三季度實(shí)現(xiàn)旅客周轉(zhuǎn)量214.32 億客公里，環(huán)比上升164.50%，同比下滑16.47%，三季度客座率為67.42%，較去年同期上升0.46pts。　　機(jī)隊(duì)引進(jìn)有所恢復(fù)。上半年受疫情影響，公司機(jī)隊(duì)凈減少2 架，而三季度疫情影響邊際減弱，公司引進(jìn)9 架飛機(jī)，其中1 架A350、6 架A320、2架ARJ 系列機(jī)型，退出一架B737，凈引進(jìn)8 架。　　匯率波動(dòng)拖累業(yè)績(jī)。三季度末較二季度末人民幣對(duì)美元貶值5.96%，根據(jù)公司中報(bào)披露推算將使得公司凈利潤下降16.8 億元。　　投資策略和盈利預(yù)測(cè)：　　東方航空是以上海為基地的最大的航空公司，上半年疫情受沖擊較大，三季度疫情影響邊際減弱。根據(jù)民航局?jǐn)?shù)據(jù)，新航季全行業(yè)國際航班計(jì)劃量同比增長106%，四季度起國際航線有望加速修復(fù)。　　考慮到短期疫情、油價(jià)匯率對(duì)業(yè)績(jī)的沖擊，下調(diào)盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2022-2024 年eps 為-1.91、-0.00、0.97 元，對(duì)應(yīng)11 月1 日股價(jià)PE 為-2.6、-2113.2、5.2 倍，維持“審慎增持”評(píng)級(jí)。　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情影響和政策執(zhí)行的不確定，匯率油價(jià)大幅波動(dòng)，行業(yè)供需失衡，宏觀經(jīng)濟(jì)增長失速，國際貿(mào)易摩擦升級(jí)，空難、恐怖襲擊、戰(zhàn)爭(zhēng)、疾病爆發(fā)等【免責(zé)聲明】本文僅代表第三方觀點(diǎn)，不代表和訊網(wǎng)立場(chǎng)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)請(qǐng)自擔(dān)。

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