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投資要點 事件： 11 月5 日，公司發布10 月經營數據。2022 年10 月，公司實現簽約面積261.18萬平方米，同比-17.85%；實現簽約金額430.14 億元，同比-13.93%。2022 年1-10 月累計實現簽約面積2181.69 萬平方米，同比-23.76%；累計實現簽約金額3631.14 億元，同比-21.10%。 評： 累計銷售降幅持續收窄，跌幅優于百強。10 月公司簽約面積261.2 萬平方米，同比-17.9%；簽約金額430.1 億元，同比-13.9%。2022 年1-10 月累計簽約面積2181.7 萬平方米，簽約金額3631.1 億元，分別同比下降23.8%、21.1%（1-9月累計同比降幅分別為-24.5%、-22.0%），累計銷售降幅持續收窄；累計銷售均價1.66 萬元/平米，同比提升3.5%。行業克而瑞百強房企1-10 月累計同比降幅仍保持在44%的較高水平，公司表現優于百強房企。 10 月保持拿地力度，聚焦核心城市。10 月公司新增8 宗住宅地塊，拿地總金額176.8 億元，拿地總建面97.4 萬方，權益比例82.5%，拿地均價18154 元/平方米。本月拿地力度為41.1%，1-10 月拿地力度為38.9%，保持拿地節奏。 21 年11 月至22 年10 月近12 個月拿地金額，一二線占比為72.2%，三四線占比為27.8%，拿地金額占比較高的城市有：上海（16.1%）、佛山（9.4%）、廣州（9.1%）、廈門（8.6%）、南京（7.7%）。 融資渠道暢通，三道紅線達標。截至2022 年三季度末，公司本年度已發行公司債98 億元、中期票據100 億元，平均融資成本約3.04%，融資渠道暢通。 公司前三季度實現回籠金額2939 億元，回籠率為91.8%，位于行業高位，剔除預收賬款資產負債率77.9%，凈負債率66.4%，現金短債比1.9，均符合“三紅線”綠檔企業標準。 投資建議：保利發展融資優勢明顯，供給側改革下將迎來更大發展機會，未來份額和利潤率改善可期。公司長期穩健經營，以戰略定力穿越周期，大股東和高管增持彰顯信心，看好公司中長期價值。我們維持2022-2023 年公司EPS 預測分別為2.37 元和2.54 元，以2022 年11 月4 日收盤價計算，對應的PE 為5.9 倍和5.5 倍，維持買入評級。 風險提示：大幅收緊購房杠桿資金、調控政策超預期嚴格、信用風險加劇。【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。

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