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本報告導讀： 公司2022年前3季度業績符合預期。公司募投項目穩步推進，季度營收持續上升。 我們預期隨著公司產能的上升、壓鑄產線的投產，公司業績將繼續上升。 投資要點： 維持增持評級。2022 年前 3 季度公司實現營收 75.42 億元，同比上升6.75%；實現歸母凈利潤2.13 億元，同比下降16.12%，公司業績符合預期。考慮到疫情對公司運輸的影響，下調公司2022-2024 年EPS 為0.67/0.96/1.19 元( 原0.94/1.19/1.44 元) ， 對應歸母凈利潤2.9/4.16/5.18 億元。考慮到行業可比公司的估值調整及公司募投項目帶來的增量，參考同類公司，給予公司2022 年30 倍PE 進行估值，下調公司目標價至20.1 元（原23.5 元），維持“增持”評級。 疫情影響運輸，3 季度逐漸恢復。1-2 季度全國疫情散發對公司長三角、長春地區生產基地的運輸、銷售，公司業績受到不利影響。3 季度以來，疫情對公司銷售的影響轉弱，公司Q3 單季度營收29.62 億元，為21 年以來單季度最好水平。公司現有加工配送產能100 萬噸，募投產能67 萬噸將在22-23 年逐步釋放，我們預期公司業績將跟隨產量上升。 鋁壓鑄業務持續推進。公司擬非公開發行不超過1.3 億股用于鋁壓鑄及新能源汽車板項目，該非公開發行在7 月底通過證監會批復。公司鋁壓鑄項目選址安徽舒城縣，具備運輸優勢。我們預期公司非公開發行完成后，鋁壓鑄項目將加速推進，鋁壓鑄將為公司打開第二增長曲線。 汽車鋼材加工配送龍頭，盈利能力穩定。公司為汽車鋼材加工配送企業而非鋼貿企業，公司直接服務下游終端，盈利能力穩定。公司新能源汽車板項目盈利能力較強，我們預期該項目的投產將推高公司的盈利能力。 風險提示：募投項目進展不及預期，新能源汽車銷量大幅下滑。【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。

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