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歌爾股份被蘋果“砍單”余威仍在，11月10日收盤，股價再度一字跌停，兩日市值蒸發144億，重倉股基金凈值的“傷情”仍是關注點。

11月9日來看，結合三季度持倉情況，重倉歌爾股份(002241)的基金凈值波動卻并不大，而這往往有兩方面原因，一個原因是已有不少重倉基金提前減倉；另一個原因，則是公募基金“踩雷”單一股票往往對凈值影響有限。

例如，三季報中歌爾股份持股前5的國泰聚信價值優勢，11月9日凈值漲幅為0.04%，在市場低迷中保持了正收益，此外，三季報中以歌爾股份為第一大重倉股的前海聯合潤豐當日凈值僅回落1.28%。

在信息傳播迅速的當下，基金公司也面臨渠道方與基民的壓力。有基金公司表示，歌爾股份跌停的確引發了一些渠道方和基金在互動平臺上的討論，但是在凈值披露后，輿情有所緩解。

“君子不立危墻之下”，對此，有市場人士指出，公募基金也難以提早獲悉“黑天鵝”，但是從今年公募基金的持倉變動來看，對歌爾股份的減倉早持續了一段時間。

值得關注的是，一邊是不斷減持的機構，另一邊卻是刀尖上起舞、加大買入的游資。

已有不少基金或提前減倉

歌爾股份披露蘋果“砍單”公告后，連續兩天開盤即封死跌停板，11月9日收盤后龍虎榜數據顯示，深股通買入565.24萬元并賣出95.31萬元，3家機構凈賣出1.01億元。截至11月10日收盤，封單依然超過280萬手，短短兩日，市值蒸發超百億。

為歌爾股份擔憂的還有基民，有基金公司表示，周三接到不同渠道投資者的問詢，不過從當日披露凈值來看，重倉基金凈值表現要好于預期。

根據三季報顯示，三季度歌爾股份為第一大重倉股的基金僅有前海聯合豐潤1只，其9日凈值下跌1.28%，此外，華夏盛世精選、南方國證在線消費ETF、中信建投穩利混合等5只基金中，歌爾股份位于第二大重倉股，當日基金凈值跌幅均在1%左右。

此外，持有歌爾股份數量最多的是易方達基金經理馮波，其管理的易方達競爭優勢企業、易方達中盤成長、易方達研究精選股票共持有近5080萬股，隨著三季度大幅減持，當前倉位并不算高，均處于前十大重倉股的后三位。基金凈值方面，三只基金9日凈值漲幅分別為-1.76%、-1.77%和-1.79%。

另基民較為意外的是，三季度還持有歌爾股份500萬股的國泰聚信價值優勢，其凈值收正，9日基金凈值漲幅為0.04%。

這也引發了公募基金早已提前減倉的猜想，事實上，今年以來，公募基金對歌爾股份的減倉持續進行中。據財聯社此前報道，今年三季度重倉歌爾股份基金數量較年初減少了322只，持股占流通股比重自14.6%下降至4.59%。

有市場人士向財聯社記者指出，為避免對市場造成較大沖擊，較大規模的基金重倉股在減倉時，一般不會集中拋售，而是選擇慢慢降低倉位，從歌爾股份今年以來公募基金持續減倉來看，四季度過半，應該有不少基金經理繼續減持了。

有業內人士表示，歌爾股份此次被蘋果“砍單”，屬于意外事件，絕大多數基金公司也沒有快于市場的消息。減倉原因或許是基于基金經理調研，從公司基本面、行業動態等方面作出的判斷。

某分析人士持同樣觀點，投研無法預判“黑天鵝”事件，但是在歌爾股份發布三季報后已經向公司建議對其“擇時減倉”，主要原因在于歌爾股份年報盈利預告低于預期，雖然明年業績有托底，但是兌現時間可能要延后至明年下半年，因此歌爾股份將面臨長時間股價壓力。

此外，有基金公司對于買入歌爾股份并非“果鏈”邏輯，以前海聯合潤豐組合構建來分析，其投資圍繞虛擬現實、元宇宙這一主線展開。

機構減持，游資增持

一邊是不斷減持的機構力量，一邊則是刀尖上起舞的游資力量。

從11月10日的最新龍虎榜來看，賣出五席中，三席為機構專用席位，凈賣出5184萬元；從買入前五席位來看，深股通專用席位買入678萬元，引人注意的還是東財拉薩兩家營業部,凈買入724萬元。

11月9日買入前五中同樣是三席為東財拉薩證券營業部，凈買入1078萬元，賣出席位中三席為機構專用。

從賣出力量來看，11月10日龍虎榜前五席位凈賣出7240萬元，較上一交易日的14142萬元已有所回落。

仍有券商研報堅定看多

過度依賴某一大客戶，議價權不占優勢，是“果鏈”企業面臨的共同困境，這也側面印證，即便市場傳言立訊精密(002475)即將接替歌爾股份“砍單”部分，市場對其股價仍未有較好的反應。

據悉，此次歌爾股份遭遇“砍單”原因在于產品良率未能按要求提升上去。

有分析指出，良率不高實際上是對雙方的損失。如果良率不能提高，首先歌爾股份的生產成本高；其次，由于部分料材是蘋果提供，也會對蘋果帶來一部分成本影響。如果良率提升上去，一是歌爾利潤率高了；二是蘋果可以讓第二年歌爾的生產報價降低。

有市場人士向財聯社記者表示，即便是基金經理調研，也很難深入到企業的良比率作出判斷。不過，基金公司對于海外消費電子的估值是有共識的。對于沒有較高成長性的海外消費電子而言，市場估值在10倍左右比較合理。

這就不難理解基金對歌爾股份“賣賣賣”的原因了，不過有券商觀點則相對樂觀。

在11月9日，瑞銀證券依舊堅定“唱多”。其在評級報告中稱，維持歌爾股份“買入”評級，最高目標價為37元，與此前最高目標價一致。

11月10日上午，一份某券商小范圍內交流紀要顯示，也較為樂觀，認為歌爾股份此次被暫停業務并非造假問題，屬于合規檢查。僅僅涉及airpods pro2，量比較小，其他業務一切正常。訂單臨時去立訊精密，是否會有持續性的停單，暫時還不清楚。該紀要還顯示，即使歌爾股份未來停了一兩個季度的單，蘋果也很有可能再回來。

關鍵詞： 歌爾股份