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需求邊際回暖。根據美國商務部數據，22 年9 月份美國建材、園林設備和物料店零售額同比增長9.48%，絕對額與上月基本持平，增速較上月下降0.47 個百分點。在上半年月度增速波動較大的基礎上，近五個月行業增速持續保持在5%以上，近三個月增速持續保持在10%左右。根據美國商務部及地產經紀商協會數據，盡管22Q3 成屋銷售有所下行，但房屋建造支出增速持續維持在10%以上的增速，反映終端需求仍然維持在較高景氣度。 戶儲產品打開成長空間。根據公司公告，22 年9 月份，公司取得某大型零售業公司產品采購最終確認，采購標的為移動儲能和家用儲能產品，采購期限為2 年，預計采購金額為每年不少于2000 萬美元。公司依靠自己研發產品，并在北美渠道進行推廣，通過自有的線上亞馬遜自建平臺和線下大型商超平臺進行儲能產品的發展。戶儲產品發展的重點可以總結為以下三點：（1）渠道：渠道決定了公司觸達客戶的能力，公司在海外渠道成熟且分布廣泛。（2）產品力及品牌：儲能領域剛剛開始，長期的自有品牌需要提供并完善MRO 服務；（3）購買之后的整體服務：包括退換貨及24 小時服務等。我們認為公司的戶儲產品有望打開成長空間，帶來第二成長曲線。公司主業較為成熟，產品知名度高，且在海外渠道較為完備，有望對戶儲產品有效賦能。 盈利預測與投資建議。預測22-24 年EPS 分別為1.32/1.56/1.97 元/股，按最新收盤價對應PE 分別為17.7/15.0/11.9 倍。公司主業發展穩健，同時戶儲業務將快速發展，進一步打開成長空間。給予公司2022年20 倍PE，公司合理價值26.40 元/股，維持“買入”評級。 風險提示。海外需求不及預期，儲能產品滲透情況不及預期，匯率波動影響業績，并購整合不及預期。【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。

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