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核心觀點：　　控股股東大力支持，擬增發30%新股。22 年12 月5 日，公司董事會審議通過非公開發行股票方案議案，擬增發新股不超過6.35 億股，募集資金不超過60 億元。控股股東華發集團承諾認購不低于本次實際發行數量28.49%。本次發行價格不低于基準日前20 交易日交易均價80%及最新一期歸母每股凈資產，當前公司PB 超過1x，利于發行。　　距離“第三只箭”放松僅一周，公司已公布具體增發方案，融資效率提速。此外公司為第一家控股股東大力支持、承諾認購新發股份的房企。　　踐行“一核兩翼”業務戰略，以住宅為核心，優化商業地產競爭力。根據公司公告，公司本次募集資金中，45 億元用于保交付，15 億元用于補充流動資金。保交付的4 宗建設項目中，湛江項目、鄭州項目是拓展業務布局初次進入兩地市場時獲得的住宅項目；南京項目為21 年二批次土地利潤空間優化時所獲住宅項目；紹興金融活力城為住宅、商業、辦公一體化項目，是紹興鏡湖新區科創金融活力區優先開發單元。　　銷售表現穩定，窗口期積極優化土儲。22M1-11，公司實現合同銷售金額1024 億元，同比-0.2%，同期百強房企銷售金額同比為-47.4%，在市場景氣度較低的情況下，公司銷售表現穩健。22M1-11，公司共獲取18 宗土地，拿地金額422 億元，拿地力度達41%，較21 年提升19pct。　　當前土地市場低迷，利潤空間優化，公司趁機補充優質貨值。　　盈利預測與投資建議。華發股份經營表現穩健，投資表現優異，預計未來推貨能力領先行業，本次增發展現積極進取態度，預計公司22-23 年歸母凈利潤35.0、38.4 億元，同比分別增長10%、9%，我們以8xPE給予公司合理價值14.49 元/股，維持“買入”評級。　　風險提示。行業景氣度恢復不及預期期影響銷售規模及利潤率；政策環境改善速度不及預期；公開市場融資環境惡化。【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。

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