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投資要點　　傳統光電器件國內領軍企業，聚焦三大主業開展轉型升級：聯創光電成立于1999 年，起家于光電器件，于2019 年開始逐步轉型升級，收縮盈利能力較差的非核心業務，聚焦智能控制器、激光武器和高溫超導三大主業。公司已陸續剝離毛利率較低的光纜、銅絲加工、傳統電力纜等業務，并已簽訂意向協議商洽剝離主營背光源產品的聯創致光。非核心業務陸續剝離后，公司整體業務布局將更加明晰，盈利能力迎來顯著提升。　　合作中物院十所，打造軍用激光武器國內龍頭：全球反制無人機市場規模將從2021 年8.43 億美元增長至2029 年57 億美元，激光武器作為最有效反制無人機方式，市場空間廣闊。公司與中物院十所合作，擁有國內最先進激光技術，激光武器核心部件泵浦源、激光器已于2021 年4季度量產，并于今年迅速放量，激光武器整機產品光刃Ⅰ已經完成驗收，光刃Ⅱ也已臨近驗收。2022Q3 公司激光系列產品收入 5,042 萬元，同比增長423%。目前公司3.5 億元產能已處于滿負荷生產狀態，正加速產能擴建，隨著公司產品的陸續銷售，預計激光板塊將實現高速增長。　　高溫超導技術獨步全球，市場需求潛力大：高溫超導設備應用于金屬熱加工領域，相較于傳統工頻爐可節約超50%電耗，國內高溫超導感應加熱設備僅設備替換市場空間就近千億元。公司歷時近十年研發成功全球首臺兆瓦級高溫超導感應加熱設備，首臺設備已在中鋁東輕舉辦交付儀式，進一步收獲廣亞鋁業等客戶訂單，目前公司在手訂單超50 臺。公司積極布局高溫超導熔煉爐等應用，有望進一步打開長期成長空間。　　智能控制器行業增長穩定，汽車電子與高端光耦賦予新動能：公司智能控制器產品應用于高端智能家電，正加速向汽車領域布局，在產品、下游應用與產能端三重發力：1）產品端，公司布局高端光耦，產品技術國內領先。2）下游應用端，公司切入汽車電子領域，借力參股公司宏發電聲，成功切入北汽、廣汽、比亞迪、奔馳、豐田、本田、吉利等供應體系。3）產能端，公司加速汽車電子智能控制器與高端光耦產能擴充。　　盈利預測與投資評級：公司加速業務轉型升級，聚焦智能控制器、激光及高溫超導三大業務板塊，產能持續擴充，基于此，我們預測公司22-24 年歸母凈利潤分別為3.39/5.16/7.83 億元，當前市值對應PE 分別為36/24/16 倍，首次覆蓋給予“買入”評級。　　風險提示：產能擴張進度不及預期；背光源板塊業務虧損超預期；線纜等低盈利資產剝離進度不及預期；高溫超導設備市場拓展不及預期【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。

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