2022年A股正式收官，銀行業2022年牛熊股座次也悉數落定。從Wind統計數據來看，銀行個股分化明顯，最高年漲幅超過32%，最低則下跌超4成。截至今日收盤，39家A股銀行以市凈率低于1倍收官，破凈率高達9成。

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銀行業分析師指出，受疫情擾動、外部沖擊的影響等多重因素疊加下，2022年銀行板塊估值進一步回落，個股之間的表現出現了一定分化。銀行板塊行情主要取決于市場對經濟的預期，經濟小幅復蘇將驅動板塊估值修復。當前，銀行板塊PB估值及機構持倉比例均處于歷史低位，估值修復空間大。展望2023年，經濟有望復蘇，銀行業績料平穩增長，將推動銀行股上行。

分化明顯：江蘇銀行登頂 瑞豐銀行墊底

12月30日，銀行板塊整體漲0.63%，42只A股銀行大面積飄紅，青農商行(002958)領漲，銀行板塊以僅兩只個股小幅下跌收官。總體來看，2022年銀行板塊指數整體下跌4%，但遠遠跑贏大盤，仍有較好相對收益。

“受宏觀經濟下行壓力加大、房地產風險持續發酵、有效融資需求不足、金融機構進一步讓利實體經濟等多重因素影響，市場對銀行營收壓力及資產質量較為擔憂，銀行板塊整體下挫。”業內人士指出。

從個股來看，42只A股銀行走勢分化明顯，喜憂參半。Wind統計顯示，13只銀行股2022年累計實現上漲，其中8只個股漲幅超過10%，4只個股漲幅超過20%。江蘇銀行、成都銀行(601838)、蘇州銀行(002966)則均漲超30%，成為2022年銀行牛熊股榜單前三甲。其中，江蘇銀行以累計上漲32.86%成為2022年銀行業“牛股”。成都銀行緊隨其后，累計上漲32.53%；蘇州銀行則漲超31.57%。

29只銀行股在2022年累計為負增長。其中，16只個股累計跌超10%，7只個股跌幅超過20%。瑞豐銀行以跌超42%處于墊底的位置。鄭州銀行(002936)、蘭州銀行跌幅次之，累計下跌幅度均超過25%。

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“受疫情擾動、外部沖擊的影響，實體經濟有效信貸需求出現萎縮，居民部門消費意愿不旺，上市銀行營收增速出現顯著回落，前三季度營收增速僅有2.8%，盈利增速表現則好于營收增速。多重不利疊加下，銀行板塊估值進一步回落，個股之間的表現出現了一定分化。”方正證券(601901)分析師鄭豪表示。

“盡管年初以來，受外部不確定性因素增多、疫情多次反復、經濟持續承壓運行等多重因素影響，銀行板塊整體下挫，但江蘇及成渝地區優質上市銀行受益區域經濟活力及信貸景氣度較高，依然同時錄得較好的絕對收益和相對收益。”一位銀行業分析師直言。

政策疊加業績：2023年銀行股存上行驅動力

中泰證券研究所所長戴志鋒表示，銀行股與地產保持高關聯度。今年銀行股走勢與地產股相關性達0.86，明年地產仍是銀行股的重要因素。銀行股核心邏輯是經濟，經濟結果是政策和市場主體行為的合力。預計明年政策放松的力度超預期，地產需求端的政策有望較全面放開；穩經濟增長的政策會大力推出。政策向好，推動銀行股上行。

展望2023年，鄭豪認為，銀行業在穩增長的大背景下，規模增長預計好于2022年。2023年隨著疫情對經濟活動的影響逐步減弱，實體經濟的有效信貸需求將逐步恢復。銀行業雖然面臨凈息差進一步收窄的壓力，但相關的預期已在2022年得到反映。2022年中央經濟工作會議明確了2023年“穩字當頭，穩中求進”的基調，預計后續穩增長的政策效果會逐步顯現。當前銀行板塊估值處于近十年來的低位，宏觀經濟預期的好轉料將進一步促進估值的修復。

招商證券(600999)銀行業首席分析師廖志明也積極看多2023年銀行。其指出，2023年經濟預期好轉，業績平穩增長。近期，防疫政策優化調整，房地產政策進一步放松，經濟預期顯著好轉，2023年經濟雖面臨出口增速下滑之影響，但內需有望發力，經濟增速或將小幅回升。息差雖仍承壓，但有望于2023年二季度企穩，信用成本或略微下行，預計2023年A股上市銀行整體盈利增速6%左右。

光大證券(601788)首席金融業分析師王一峰則預測2023年上市銀行盈利增速為8%，較2022年提升0.4pct。 展望2023年，王一峰稱，一季度受按揭貸款集中重定價因素影響，營收、盈利將繼續承壓，其后可能隨著經濟向好而呈現前低后高特征，國股行與城農商行營收增速因非息收入表現的差異可能將趨于收斂。

當前，廖志明進而指出，A股銀行板塊機構持倉比例、PB估值及PE估值均處于歷史低位。估值下行空間小。美債收益率或已見頂，北上資金有望重新凈流入銀行板塊。2023年房地產行業有望復蘇，經濟預期好轉驅動銀行板塊估值修復，積極看多銀行。

多位券商分析師認為可把握房地產彈性標的及江浙優質城商行兩條主線。戴志鋒預計銀行股震蕩上行，節奏上，上半年銀行驅動因素是政策，下半年驅動因素是基本面。

關鍵詞： 江蘇銀行 實體經濟 成都銀行 蘇州銀行