新春伊始，A股上市公司2022年年報預(yù)告正密集披露中。紙業(yè)龍頭企業(yè)山鷹國際控股股份公司（以下簡稱“山鷹國際”）于近日公布2022年年報預(yù)告，報告期內(nèi)，公司預(yù)計2022年實現(xiàn)歸母凈利潤-22.45億元，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤-23.65億元，凈利潤錄得為負的主要原因系商譽計提的減值約15億元以及主營業(yè)務(wù)毛利率下降所致。

(資料圖)

根據(jù)2022三季報顯示，山鷹國際合計商譽18.87億元，經(jīng)過本次計提后，總商譽占凈資產(chǎn)比例將降至2017年以來最低水平。事實上，商譽計提是對未來巨額商譽壓頂造成業(yè)績“黑天鵝”事件的提前釋放與規(guī)避，本身是為了保證企業(yè)長期健康良性的發(fā)展，不會對公司的基本面、生產(chǎn)經(jīng)營和現(xiàn)金流造成影響。

據(jù)公開資料顯示，山鷹國際是造紙包裝龍頭企業(yè)，主營業(yè)務(wù)為箱板紙、瓦楞原紙、特種紙、紙板及紙制品包裝的生產(chǎn)和銷售及國內(nèi)外回收纖維貿(mào)易業(yè)務(wù)，產(chǎn)品廣泛運用于消費電子、家電、化工、輕工等消費品及工業(yè)品行業(yè)。

政策利好釋放行業(yè)積極信號 商譽減值助推公司輕裝上陣

總體來看，隨著2023年疫情形勢逐漸好轉(zhuǎn)和消費領(lǐng)域多項刺激和補貼政策的出臺，國內(nèi)整體經(jīng)濟逐步復(fù)蘇，受到疫情沖擊的消費需求加快恢復(fù)，造紙和包裝行業(yè)景氣度呈現(xiàn)底部上升趨勢。

雙碳政策和“禁塑令”的穩(wěn)步推進有利于促進市場對紙包裝需求的增長。2020年中國提出將力爭在2030年前實現(xiàn)碳達峰、2060年前實現(xiàn)碳中和。2022年8月1日，《工業(yè)領(lǐng)域碳達峰實施方案》提出要進一步完善雙碳“1+N”政策體系，確保推進碳達峰目標落實。另一方面，我國“禁塑令”的進一步推行也加速了“以紙代塑”在消費領(lǐng)域場景的運用，推動國內(nèi)市場對紙包裝需求的持續(xù)增長。

山鷹國際本次計提約15億元商譽減值的決策本質(zhì)上釋放了公司過去隱藏在表面下的危機，其根本目的是為了讓公司能在未來業(yè)務(wù)發(fā)展的過程中輕裝上陣，消化過去累積的不良資產(chǎn)，短期來看雖然會對利潤表有所影響，但長期公司將擺脫未來更長周期下的潛在風險，助推后續(xù)一系列生產(chǎn)經(jīng)營活動，爭取未來更好的業(yè)績表現(xiàn)。

此外，公司2022年報業(yè)績預(yù)告中所披露的凈利潤另一主要變化原因系2022年疫情反復(fù)、地緣政治以及全球主要紙漿產(chǎn)地供應(yīng)鏈擾動等影響，原材料、能源、化輔、物流運輸?shù)瘸杀就染猩仙５S著行業(yè)復(fù)蘇趨勢的向好和各項刺激消費政策的出臺，整體造紙和包裝行業(yè)的發(fā)展將更加樂觀，公司作為行業(yè)龍頭的一體化優(yōu)勢也將逐步顯現(xiàn)。

持續(xù)發(fā)揮造紙業(yè)龍頭一體化優(yōu)勢 聚力全面提升公司核心競爭力

山鷹國際作為造紙行業(yè)龍頭企業(yè)，其造紙包裝板塊產(chǎn)能利用率和產(chǎn)銷率均維持在行業(yè)較高水平。公司造紙產(chǎn)能主要布局在華東、華南和華中地區(qū)，輻射約國內(nèi)市場總量75%的地區(qū)，為公司提供了廣闊的產(chǎn)品市場和充足的原材料供應(yīng)。

值得注意的是，公司在數(shù)字化建設(shè)方面的能力也不斷提升。山鷹積極推進數(shù)字化轉(zhuǎn)型建設(shè)，對企業(yè)現(xiàn)有系統(tǒng)進行持續(xù)推廣和優(yōu)化。公司在華中山鷹率先落地工業(yè)4.0，在安徽山鷹成功實施生產(chǎn)運營平臺，通過對企業(yè)生產(chǎn)過程中的各環(huán)節(jié)數(shù)據(jù)進行采集和分析以更高效地為管理者提供決策信息。此外，集團企業(yè)商城的搭建也進一步提升了用戶的采購體驗、縮短了采購周期和降低了采購成本。

基于在行業(yè)內(nèi)建立起的良好商業(yè)信譽和品牌形象，公司積極開展全產(chǎn)業(yè)鏈一體化布局。從2019年開始，山鷹國際就在海外布局廢紙漿原材料以替代高質(zhì)量進口廢紙。公司建立的自有廢紙回收系統(tǒng)從很大程度上提升了公司獲取穩(wěn)定、高性價比原材料的能力。下游方面，山鷹作為原紙供應(yīng)商能夠較好保障自身包裝業(yè)務(wù)的穩(wěn)定和高質(zhì)量的供貨水平，有利于公司加快垂直一體化布局和增強對下游企業(yè)合作的吸引力。

作為以綠色資源綜合利用、工業(yè)及特種紙制造、包裝產(chǎn)品定制、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等為一體的國際化企業(yè)，山鷹國際在未來將進一步聚焦造紙主業(yè)，進一步為客戶創(chuàng)造長期價值，最終全方位提升核心競爭力并穩(wěn)步實現(xiàn)經(jīng)營擴張。

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關(guān)鍵詞： 輕裝上陣 龍頭企業(yè) 生產(chǎn)經(jīng)營 核心競爭力