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倫錫表現亮眼

春節期間，外盤金屬多呈現振蕩局面，其中倫錫表現亮眼，強勢刷新逾7個月高位，五個交易日最高價32680美元/噸，最低價29330美元/噸。

“從宏觀方面來看，美國第四季度GDP等經濟數據表現亮眼，經濟軟著陸信心抬升，超預期的經濟數據、走低的周失業人口以及環比有所上升的PMI都表明美國經濟當前仍然保有相當的韌性，短期內或不會出現實質性的衰退風險?！睎|海期貨有色金屬研究員顧兆祥說。

同時，供給方面出現產出下降的預期。供應縮減的消息給予了錫價加速上行的動能，秘魯Minsur由于當地的反政府抗議活動，暫停全球最大的錫礦之一San Ranfael礦的運營。此外，緬甸政變、錫礦品位下降以及地下開采難度加大等原因也造成全球錫礦供給端緊張局面難改。

據弘業期貨有色金屬研究員蔡麗介紹，一方面，目前國內錫礦加工費已經下降至低位，冶煉廠利潤逐步走低，去年12月份國內錫產量環比下滑，但12月國內精煉錫產量實際表現高于預期。另一方面，國內前期大量進口錫補充下，國內供應壓力仍較大。不過，中期礦端緊張局面將限制錫價的產量釋放。

“事實上，隨著國內外疫情對需求的抑制逐漸褪去，很大可能導致消費電子行業觸底回升，以及光伏用錫的崛起，2023年預期全球錫需求將進一步抬升。最近錫價連續的漲勢仍可歸因于需求預期的不斷轉好，疊加供應短缺帶來的刺激。”顧兆祥提示，雖然周五倫錫大幅回吐周四的漲幅，但是春節期間倫錫價依舊強勢突破30000美元/噸關口，預計短期仍有望偏強運行，不過操作上謹慎追高，節后預計內外盤錫價仍為高位振蕩格局。

蔡麗也認為，從消費端來看，美國加息節奏放緩，國內疫情防控政策轉變，海內外經濟復蘇強預期下，消費電子將迎來反彈預期。中期供給端的增幅將大幅低于需求端，全球錫價中長期較為樂觀。因此，在弱現實和強預期下，錫價需要有一個回調以夯實中期底部。

關鍵詞： 有色金屬 地下開采 環比下滑 經濟復蘇