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阿伯丁標準實物鉑金股票ETF（PPLT）能跟蹤貴金屬的價格。雖然鉑金最直接的投資途徑是通過購買現貨市場的鉑金條和鉑金幣，或提供交割機制的紐約商品交易所期貨，但PPLT持有實物鉑金條。

(資料圖片)

1月16日，PPLT以每股99美元左右的價格管理著9.392億美元的資產，日均交易量超過13.5萬股。PPLT收取0.60%的費用率，是一種流動性產品，投資者和交易員可以通過他們的標準股票市場投資組合獲得。

PPLT不需要儲存實物金屬，也不需要期貨市場所要求的原始和變動保證金。

鉑金：稀有且珍貴的工業貴金屬

2021年，全球鉑金供應量達620萬盎司。2022年，這一數量下降到522萬。金礦供應量為3065公噸（超9850萬盎司）。2022年，黃金的產量可能超過3000噸。黃金是一種罕見的貴金屬，但鉑金則更為罕見，鉑金的年供應量不到6%。

鉑金首飾和投資需求一直是鉑金基本方程式中需求端的重要組成部分。

同時，由于鉑金具有抗變色和抗腐蝕能力，可塑性強，延展性好，密度大且熔點高，因此有許多工業用途。黃金的熔點為1948華氏度，而鉑金的熔點為3215華氏度。

高熔點使鉑金成為提煉石油、石化產品和汽車催化轉化器的關鍵成分。電子工業將鉑金用于計算機硬盤和熱電偶。光學纖維、液晶顯示器、渦輪葉片、火花塞、心臟起搏器和牙齒填充物都需要鉑金。鉑金化合物是化療藥物和醫療成像設備的必要條件。

鉑金供應商

到目前為止，南非是世界上最大的鉑金生產國，俄羅斯是第二大生產國。南非的產量是俄羅斯的五倍多。津巴布韋則是第三大鉑金生產國。

南非和津巴布韋的鉑金產量來自其原生礦，而在俄羅斯，鉑金則是西伯利亞諾里爾斯克（Norilsk）地區的銅和鎳礦的副產品。鉑金市場規模較小，所以即使是邊際供應變化也會對價格產生巨大的影響。俄烏沖突、對俄羅斯的制裁和俄羅斯的反擊可能會影響2023年的鉑金供應。

落后的黃金

鉑金曾經有“富人的黃金“的綽號，因為它比其珍貴的表親價格更高。

來源：CQG

上面這張可以追溯到1970年中期的季度圖顯示，附近的鉑金期貨在2015年之前主要以對附近的黃金期貨的溢價交易。2008年，鉑金對黃金的溢價超過1100美元，達到了歷史最高點。

在過去的八年里，黃金的表現優于鉑金，其溢價在2020年超過1000美元。1月16日，2月黃金期貨為每盎司845美元，高于4月鉑金期貨價格。在過去的幾年里，鉑金變得不那么珍貴了，而黃金則變得更加珍貴。

流動性減少，波動性增加

截至1月13日，COMEX黃金期貨市場的未平倉多頭和空頭總數為499，412份合約。每份期貨合約代表100盎司黃金，使未平倉合約達到4990萬盎司，按每盎司1917美元計算，其價值超過957億美元。

NYMEX鉑金期貨的未平倉合約為72，101份。以每份合約50盎司計算，期貨市場上的鉑金多頭和空頭總數量為361萬盎司，按每盎司1071美元計算，其價值達38.6億美元。

鉑金期貨的流動性遠遠低于黃金期貨。流動性不足會導致波動性增加，因為買盤往往在價格下跌時消失，賣盤也可能在價格上漲時消失。1月16日，黃金期貨的每日歷史波動率為13.7%，而鉑金期貨的波動率則為22.7%。

短缺與潛在的上升空間

波動率上升和流動性減少可能會在2023年引發鉑金市場激動人心的反彈，而供需基本面則有利于其價格上漲。世界鉑金投資協會最近預測，鉑金市場將從2022年的過剩轉變為2023年約30.3萬盎司的短缺。

如果鉑金反彈，PPLT將順勢看漲。

來源：ETF.com

上圖顯示了自2022年9月初以來，PPLT的低點和高點的看漲趨勢。

2022年，附近的鉑金期貨上漲11%，超過了黃金、白銀和鈀金（另一種在期貨領域交易的鉑族金屬）的表現。

鉑金在2023年可能繼續成為貴金屬領域的一顆隱蔽寶石，而PPLT將隨著鉑金的價格變化而變化。（來源：雅虎財經）

翻譯：世界鉑金投資協會

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責任編輯：張靖笛

關鍵詞： 黃金期貨 俄羅斯的 未平倉合約