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截至2022年底，中國市場上黃金ETF的管理資產（AUM）總規模為4噸（以當時金價估算相當于30億美元，210億元人民幣），其中第四季度共流出6.6噸（相當于1.57億美元，26億元人民幣）。2022年全年，人民幣金價上漲約10%促使投資者獲利回吐，中國市場上黃金ETF總持有量減少了24噸（相當于14億美元，92億元人民幣），創下有記錄以來最大年度流失量。

未來展望

2023年，中國經濟預計將顯著復蘇，加之國家大力促進國內消費，金飾需求和黃金實物投資需求將有望反彈。但同時，新冠疫情的反復仍可能給黃金消費增加不確定性，但隨著疫苗接種率的逐步提升以及群體免疫力的提高，新冠疫情對消費的負面影響也很可能將逐步減弱。

截至2022年底，國內黃金ETF總持倉達到51.4噸（以當時金價估算相當于30億美元，210億元人民幣），第四季度共流出6.6噸（相當于1.57億美元，26億元人民幣）。我們認為，第四季度ETF流出的主要原因為該季度人民幣金價上漲5%，推動本地投資者獲利回吐，導致黃金ETF大量流出。

2022年，中國市場上黃金ETF總持倉共計減少24噸（相當于14億美元，92億人民幣），創下有記錄以來最大年度流出量。與第四季度類似，持倉量的變化與人民幣金價漲跌之間的負相關關系有可能是造成全年ETF流出的最重要原因。人民幣金價走強，許多配置了黃金資產的投資者其投資組合的價值隨之上漲獲益，但也有人認為金價上漲恰恰是獲利回吐拋售黃金ETF的好時機（圖4）。

關鍵詞： 億元人民幣 獲利回吐 中國市場 未來展望