市值30億出頭的珠寶老字號要豪擲100億布局光伏？

2月3日晚間，明牌珠寶(002574)(002574)發布公告稱，公司擬在紹興柯橋經濟技術開發區管理委員會管理區域內投資建設日月光伏電池片“超級工廠”項目，項目計劃總投資約100億元。

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2月3日當天，明牌珠寶尾盤拉升，股價報6.04元/股，當日漲幅達4.32%，總市值為31.89億元。

據不完全統計，2022年已經有69家上市公司跨界光伏行業。為什么會出現這場轟轟烈烈的“追光”熱潮？這些跨界項目又能否真正落實？

珠寶商也“追光”，百億投資跨界光伏

明牌珠寶主要從事中高檔貴金屬和寶石首飾產品的設計、研發、生產及銷售，代言人為劉濤。

1987年，珠寶大亨虞阿五創建了明牌珠寶的前身“上海遠東金銀飾品廠紹興分廠”，一開始是幫老鳳祥(600612)做貼牌加工，后來虞阿五之子虞兔良將鉑金首飾引入大陸，在1994年打造了大陸第一款鉑金首飾，一度引領市場風潮。2011年，明牌珠寶正式登陸深交所。

但近年來，明牌珠寶主營的珠寶業務增長乏力。2014年，明牌珠寶營收為68.42億元，凈利潤為1.996億元。到了2021年，公司營收僅35.82億元，凈利潤為1.37億元。整體來看，明牌珠寶從2013年來營收呈一路下滑趨勢。

2022年前三季度，明牌珠寶營收為27.78億元，同比下滑3.16%，凈利潤6342.57萬元，同比下滑51.23%。業績增長的乏力，也讓公司選擇了跨界轉型以尋求新的增長點。

2月3日晚，明牌珠寶宣布跨界光伏。相關公告顯示，日月光伏電池片“超級工廠”項目將由明牌珠寶（或下屬公司）投資建設，項目擬落戶于馬鞍街道，計劃總投資約100億元，該項目分兩期實施：一期建設10GW產能的TOPCon技術電池片，二期建設6GW產能的TOPCon技術電池片及4GW產能的HJT技術電池片。

明牌珠寶表示，本次投資項目為公司未來的中長期項目規劃，具體將根據后續合作情況及市場情況分期分段實施，總體建設周期預計較長，短時間內難以形成規模經濟效益，短期內對公司的經營業績不會產生較大影響。

但目前明牌珠寶市值僅30億元出頭，截至2022年第三季度末，公司賬上貨幣資金為11.07億元，資產總額為44.89億元，和“100億”相比都有一定差距，這也引發了股民對“錢從哪來”的擔憂。

此前曾頻繁跨界，使公司陷入業績泥潭

實際上，明牌珠寶的跨界方向遠不止光伏一個，去年它還曾加碼房地產業務。

2022年4月，明牌珠寶發布公告稱，擬以自有資金設立全資子公司上海知鯨多信息科技有限公司（以下簡稱“知鯨多”），開展房地產銷售經紀類業務，使用資金總額不到3億元。

在上述公告中，明牌珠寶表示，近年來，珠寶首飾行業日益激烈的競爭及疫情影響對公司經營產生了一定的沖擊，造成公司利潤增長較緩。此次向供應鏈金融服務類房地產經紀業務上進行拓展和探尋，有助于優化公司產業結構，打造新的盈利增長極，為全體股東創造更大價值。

而這也不是明牌珠寶第一次跨界房地產。早在2015年和2016年，明牌珠寶就耗資共31億元拿下房地產電商平臺蘇州市好屋信息技術有限公司(以下簡稱“蘇州好屋”)共100%的股權。

但隨后蘇州好屋出現了業績“變臉”，未能完成業績對賭協議。按蘇州好屋原股東的承諾，2016年到2018年將分別實現凈利潤1.8億元、2.5億元、3.2億元，共計7.5億元。但從實際情況來看，蘇州好屋2016年到2018年僅實現凈利潤1.31億元、1.45億元、1.88億元，比承諾數額少了2.86億元。

后來，蘇州好屋更是出現業績跳水、由盈轉虧，2019年到2021年累計虧損超3.3億元。這也導致明牌珠寶于2019年和2020年分別計提了1.78億元和3.04億元的股權投資減值準備，使公司2020年陷入虧損，凈利潤虧損超2.57億元。

2022年11月，明牌珠寶及公司董事長虞阿五、總經理兼代董事會秘書虞豪華、財務總監俞可飛還收到了浙江證監局的警示函：經查，蘇州好屋跨期確認成本影響公司2017年至2021年利潤總額分別為-280.39 萬元、-550.48 萬元、-98.03 萬元、-95.48萬元、497.78萬元， 占明牌珠寶各期利潤總額的比例分別為-2.24%、-4.26%、-0.76%、0.41%、2.36%，導致明牌珠寶2017年至2021年財務報告披露不準確。

除了蘇州好屋這次跨界之外，明牌珠寶還曾投資浙江紹興瑞豐農村商業銀行股份有限公司（簡稱“瑞豐銀行”），這筆投資同樣拖累了公司業績。

據明牌珠寶2022年度業績預告，公司全年預計凈利潤虧損9500萬元-1.4億元，同比下滑169.36%-202.21%。虧損的主要原因之一是：瑞豐銀行股價大幅下跌，明牌珠寶持有的瑞豐銀行股權投資存在減值跡象，公司對其進行減值測試，預計瑞豐銀行股權投資對公司業績的影響金額約為-1.32億元。

去年69家公司跨界光伏，“追光”熱潮涌現

多次跨界失利的明牌珠寶，最終選擇了光伏賽道，而這也是許多謀求跨界的上市公司共同的選擇。

據北極星太陽能(000591)光伏網不完全統計，去年已有69家公司跨界到光伏行業。從密度上來看，幾乎每個月都有企業宣布進軍光伏領域，其中2月是上市公司跨界光伏的高峰期，共有14家企業先后宣布進入光伏。

具體來看，光伏電站是上述跨界企業投資最多的領域，占比高達49.25%，吸引了地產行業的保利、碧桂園等巨頭和家電領域的美的、海爾、TCL等龍頭。其次受歡迎的是電池組件環節，占比為28.36%，吸引了包括正業科技(300410)、宏潤建設(002062)、三五互聯(300051)、奧聯電子(300585)等18家企業投資。

從具體的技術路線來看，投資異質結（HJT）的企業占比為36.36%，投資TOPCon的占比為27.27%。而這次明牌珠寶的選擇是TOPCon和HJT“兩手抓”，投資的正是電池片中最受歡迎的兩大技術路線。

不過如此之多的企業跨界光伏，也使得行業產能過剩的風險增加，競爭更加激烈，上述企業產能能否真正落地尚有待觀察。

明牌珠寶也表示，日月光伏電池片“超級工廠”項目受宏觀環境、行業政策變化等外部因素及公司內部管理、工藝技術、建設資金等因素影響，在項目建設過程中仍可能存在其他相關不確定因素，可能導致公司投資計劃及收益不達預期的風險。

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