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中泰國際表示，當前是中國社零、固投、工業生產等宏觀數據的真空期，但是部分高頻數據如1月CPI/PPI或M1/社融等亦可幫助從側面了解1月經濟的復蘇力度。由于近期美國的經濟數據均明顯優于市場預期，中美經濟增長預期差收窄或導致資金減慢流入中國市場的速度，甚至部分回流美國市場。美元指數及長債利率反彈，人民幣短期結束單邊升值的行情，港匯在港、美利差擴闊后迫近弱方兌換保證，這些因素會降低港股的風險偏好及邊際流動性。

該行維持判斷，當前港股已明顯進入反復震蕩消化的行情，市場的賺錢效應會有所下降，預示交易的值博率及勝率會下降，建議趁機精選持倉，收窄戰線。交易機會從Beta轉向Alpha，精選個股。根據過往指數運行的規律，恒指一旦出現周度級別的中期調整，大概會回調升浪的0.238倍、0.382倍或0.5倍，相當于20,770點/19,600點及18,650點，該行認為恒生指數或在20,800-20,900點出現一次技術性反彈，將視之為一次交易機會。

關鍵詞： 工業生產 賺錢效應 中國市場 恒生指數