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ATFX國際：美國2月未季調(diào)CPI增速年率，將于今日20:30公布，前值為6.4%，預(yù)期值6%，如果公布值小于前值，則美國CPI增速將實(shí)現(xiàn)連續(xù)八個月下降。造成美國高通脹的核心因素是石油和天然氣價格上漲。2月份兒美原油期貨價格微跌2.57 %，中期趨勢為窄幅震蕩，已經(jīng)無力推動美國高通脹。2月份天然氣價格微漲2.43%，中期趨勢為顯著空頭，同樣無法推動美國高通脹。能源價格保持穩(wěn)定之后，CPI增速很難超越前值。所以我們認(rèn)為今日晚間的美國CPI數(shù)據(jù)大概率會符合預(yù)期。

▲ATFX圖

CPI數(shù)據(jù)之所以被市場關(guān)注，是因?yàn)樗麜绊懨缆?lián)儲的貨幣政策。既然高通脹問題已經(jīng)大幅緩解，美聯(lián)儲就沒有充足的理由繼續(xù)加息。由于2月份的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告表現(xiàn)超預(yù)期良好，所以市場當(dāng)中形成了一種不理性的預(yù)期：美聯(lián)儲仍將維持激進(jìn)加息的節(jié)奏。這是一種非理性預(yù)期，因?yàn)樗囊罁?jù)是短期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)變化，不具有穩(wěn)定性。所以，在3月份的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布之后，這種非理性預(yù)期便迅速衰退。硅谷銀行的倒閉給美聯(lián)儲敲響了警鐘：持續(xù)升高的利率會對美國脆弱的銀行業(yè)造成負(fù)面沖擊。2020年美聯(lián)儲肆無忌憚的降息，美國的商業(yè)銀行買下了大量高價美債。2022年美聯(lián)儲又肆無忌憚的加息，美國的商業(yè)銀行政府債券持倉浮虧明顯。對于摩根大通，美國銀行，富國銀行這樣的頭部銀行來說，債券市場的浮虧影響或許并不大。但美國不只有大銀行，還有眾多的中小銀行。如果美聯(lián)儲繼續(xù)推高利率壓制債券價格，很難保證這些中小銀行不會出現(xiàn)像硅谷銀行這樣的倒閉潮。

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十年期美債收益率正在快速下行，債券價格正在回升，這在一定程度上可以緩解美國銀行業(yè)的浮虧壓力。國債收益率是外匯市場的定價之錨。十年期美債收益率存在明顯的筑頂結(jié)構(gòu)，意味著美元指數(shù)的空投趨勢將會延續(xù)。

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美元指數(shù)將再迎沖擊。上周五美元指數(shù)下跌0.57%，本周一美元指數(shù)再跌 0.97%，今日美元指數(shù)極有可能再次下跌0.5%以上，并徹底穩(wěn)定在104整數(shù)關(guān)口之下。受益于美元指數(shù)走弱，黃金價格已經(jīng)占上1900美元關(guān)口，歐元兌美元也已經(jīng)逼近1.07高位。我們傾向于認(rèn)為，上周五的非農(nóng)數(shù)據(jù)和硅谷銀行的倒閉事件，將成為美元指數(shù)二月份反彈的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。今年上半年，美元指數(shù)有可能跌穿100整數(shù)關(guān)口。技術(shù)角度看，美元指數(shù)在2月24日至今的回調(diào)已經(jīng)演變?yōu)橹袠?，市場價格觸及中樞二的上限S1，這是趨勢轉(zhuǎn)折的典型特征。

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