(資料圖片)

【盤面回顧】近期油脂開始交易現實，在當前消費依舊不佳的情況下油脂表現弱勢運行；隔日盤中由于MPOB3月報告導致短暫上漲，但考慮到超預期出口持續性有待觀察最終表現上漲乏力。

【市場消息】MPOB公布3月供需報告：產量128.8萬噸，基本符合市場預期；出口148.6萬噸，超出市場預期；因此庫存為167.3萬噸，顯著低于市場預期10萬噸。

【供需分析】棕櫚油方面：近期我國棕櫚油買船積極程度有限，預計國內在較高庫存壓力及偏弱消費情緒下，買船節奏偏慢。消費方面隨著氣溫回升，華東棕櫚油預計將可以逐步使用棕櫚油進調和油刺激棕櫚油的消費，以當前豆棕現貨價差來看，預計棕櫚油替代消費增量明顯，棕櫚油短期價格下方較穩固。但由于高庫存的影響，棕櫚油價格將始終保持震蕩區間跟隨波動。

豆油方面：隨著大豆逐步到港，豆油原材料供給邊際增加明顯，但可能受制于壓榨主產品豆粕消費的疲弱，其壓榨可能存在被動減小的可能，供給量的限制給予豆油一定價格支持，但隨著天氣轉暖，棕櫚油對豆油替代消費的增加將會自華東地區向北逐步擠占豆油的消費市場，其基差考慮將會開始逐步轉弱。

菜油方面：當前菜籽的到港穩步增加，且菜籽的壓榨利潤相對表現較好，油廠壓榨菜籽動力較足，菜油供給表現穩定，消費端則需要菜油擠占對豆油的替代來完成，因此考慮豆菜價差存在向下的驅動。

【策略觀點】豆菜價差做縮考慮入場。

關鍵詞：