經濟觀察網 記者 洪小棠今年以來，隨著各板塊輪動加快、主題此起彼伏，但持續性不強，疊加ChatGPT及中特估行情輪番登場加速結構化行情演繹，使得多位受訪基金經理坦言，今年的投資組合管理難度指數級加大，對創造產品的超額收益形成嚴峻考驗。

與此同時，記者發現，在該極端行情下，相比主動管理基金，被動指數基金成為了權益類產品的整體“贏家”。

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根據Wind數據統計發現，全市場共計1809只被動指數基金中（包含聯接基金），截至今年5月19日，年內平均回報率為2.47%，以動漫游戲、傳媒、云計算、人工智能、芯片等板塊為代表的ChatGPT漲幅居前。其中，華夏中證動漫游戲ETF漲幅居前，年內回報率達81.51%，而富國中證旅游主題ETF暫時墊底年內回報率為-17.56%，首尾相差99.07%。

主動權益類基金方面（包括普通股票型基金、偏股混合型基金、靈活配置型基金），共計7047只主動權益類基金（各類份額分開計算）截至5月19日，今年以來的平均收益率為-1.19%，其中，銀華體育文化年內收益最高，為53.08%，銀河君尚I-32.80%。

不過，記者發現，銀河君尚I 在4月27日單日大跌33.55%，而同一天銀河君尚A、C類份額顯示凈值正常，當天凈值漲幅0.27%。

對于該凈值異常，滬上一位公募機構運營人士對經濟觀察網記者透露，這種情況一般為該份額基金產品當天遭遇了大額贖回，而凈值精度未能及時調整所致。

“通常來講，基金份額凈值保留至小數點后三位，第四位及之后采取四舍五入計算，由此產生的誤差也計入基金資產。”該人士表示。

剔除該基金，東吳新經濟C年內回報率暫時墊底，為-23.81%，按此計算，全市場主動權益基金年內收益率首尾相差76.89%。

這意味著，主被動產品同臺競技下，被動產品從平均收益到單只產品回報率等多維度將主動產品“擊敗”。

事實上，在基金經理對各渠道的路演中，不可回避的問題便是主動基金經理是否能創造超額回報及超額回報率，且多數基金經理會占據諸多篇幅論證其超額回報能力，然而這一結果或在一定程度上將部分基金經理“拍在沙灘上”。

與此同時，投資主被動基金時所付出的資金成本差異，或給主動基金帶來更大壓力。

根據記者統計，一般而言主動權益產品收費構成為管理費+托管費，合計約1.75%。被動基金由于近幾年各大型公募機構搶占份額而打出低費率價格戰，致不同ETF產品的管理費率不盡相同，管理費+托管費在0.2%至0.6%不等。

北京一位80后資深基民對記者表示，管理費用和交易換手的高成本侵蝕著主動權益基金的長期收益，所以近幾年將大部分家庭理財資金投向ETF產品。

主被動之爭一直是業內長期爭議的話題，巴菲特曾在致股東的信中表示，通過定投指數基金，一個什么都不懂的業余投資者竟然往往能夠戰勝大部分專業投資者。

不過，在一位公募基金產品人士看來，主被動產品的投資邏輯仍有差異，主動基金是信任托付，是對基金經理及機構投研平臺的認可，將專業的事交給專業的人。而被動基金則是工具思維，即需要具備一定的投資和擇時能力，是對個人能力的考驗。

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