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ATFX：恒生指數已連跌四個交易日，今日開盤后又續跌，至11:00，累計跌幅0.46%，短線偏弱格局顯著。恒生指數最新報價18462，距離20000點整數關口不遠，何時能迎來突破？

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首先考慮板塊因素。恒生指數的權重板塊是金融和互聯網，兩者發力則牛市來臨，兩者下跌則嚴重拖累大盤。四月末至五月初，A股市場銀行板塊曾出現小規模牛市，港股市場的內銀股板塊也受到提振。那段時間，恒生指數曾站上20000點關口，最高觸及20032點。但是，A股市場銀行板塊的牛市成因不明、后勁不足，一個月之內便宣告終結。“中特估”概念股迅速回吐此前漲幅，港股市場內銀股聯動性下跌，最終導致恒生指數再次回到20000點以下。互聯網板塊的龍頭個股成長性嚴重不足，營收增速處于個位數狀態，成長乏力、擴張力度不足。根本原因在于中國網民比例已經接近上限，互聯網業新增流量不足，存量博弈格局下，難有亮眼表現。

其次是貨幣政策因素。香港施行聯系匯率制，隨著美聯儲不斷加息，香港的基準利率也水漲船高。高利率雖然可以有效遏制高通脹，但對于股票市場來說，會降低整體估值，不利于恒生指數上漲。美國的銀行業因為過快升息導致部分銀行破產，香港雖然沒有出現類似嚴重事件，但本土銀行業仍受到了高利率的壓力，負重前行。

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最后是宏觀經濟走向。恒生指數兼容中外知名個股，全球經濟的走向對其有重大影響。雖然疫情的負面襲擾已經結束，但全球經濟的復蘇態勢仍不明朗。美國的GDP增速最新值1.6%，中國為4.5%、歐元區1.3%、日本1.3%，可以看出，中國是全球經濟的增長引擎，但其它國家的經濟增速過于孱弱，總體的經濟形勢仍偏向悲觀。高利率、高通脹、跌增速，三重負面因素疊加，對恒生指數構成長期利空因素。

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技術角度看，恒生指數仍處于中期空頭趨勢之中。2018年1月份形成中期高頂部，之后開啟五年多時間的熊市。期間出現過三次顯著反彈，但都沒能改變空頭趨勢結構。最新的一次反彈從去年10月份開始，到今年1月份結束。反彈趨勢線已經被跌破，恒生指數有可能開啟新一輪下跌走勢。突破20000點的時間點仍將大幅后移。

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