7月12日，記者注意到，截至北京時間18時31分，美元指數報108.41，已經突破108關口，站上2002年10月以來高位。

有觀點指出，市場避險情緒將影響美元指數能否持續迭創新高。目前，美元指數已充分計入7月美聯儲大幅加息75個基點的預期。一旦美聯儲釋放鴿派聲音，可能會導致強勢美元格局瞬間逆轉。

業內人士告訴《國際金融報》記者，美聯儲加息的進程還是要取決于通脹下滑的速度，按照現在的通脹趨勢，下半年美聯儲加息的速度或許會較為激進。另一方面，不排除明年經濟走入比較低迷狀態的可能，預計2023年下半年美聯儲有可能進入降息周期。

那么，如何看待美元指數后續走勢?與哪些因素有關?A股市場近期資金流入情況如何?

如何看待后續走勢

有外匯交易員認為，市場避險情緒將影響美元指數能否持續迭創新高。中長期而言，美元指數走勢主要取決于三點：一是歐洲能否成功擺脫能源短缺風波沖擊，二是美國經濟衰退風險能否降低，三是美聯儲的加息幅度是否持續超過其他國家央行。

也有分析認為，目前，美元指數已充分計入7月美聯儲大幅加息75個基點的預期。一旦美聯儲釋放鴿派聲音，可能會導致強勢美元格局瞬間逆轉。

瑞銀財富管理亞太區投資總監及宏觀經濟主管胡一帆告訴記者，加息的進程還是要取決于通脹下滑的速度，按照現在的通脹趨勢，下半年美聯儲加息的速度還是會較為激進。

“另一方面，也可以看到加息確實對經濟有比較大的壓力，不排除明年經濟就開始走入一個比較低迷狀態的可能，因此在2023年下半年美聯儲有可能進入降息周期，所以這一次無論是加息還是降息可能都會顯得比較急。”胡一帆進一步指出。

胡一帆分析認為，下半年預計美元將繼續走強，但另一方面，美元走強的很多因素已經反映到現在的匯率當中，所以下半年美元可能相對其它國家的貨幣會略有升值，但基本上保持穩定。

對于做出相關預測的原因，胡一帆表示，一是其它國家也在加息或收緊貨幣政策;二是傾向于認為很多因素已經反映在內，即美聯儲比之前想得更為激進。

“這個角度來講，我們覺得美元會繼續走強，但也是略微走強，因為之前已經把相關因素反映在內。總體而言，美元保持強勢，但是升值空間有限。”胡一帆告訴記者。

美國通脹率并未見頂

中航信托宏觀策略總監吳照銀此前告訴記者，從表現上看，截至目前，今年大類資產配置最好的資產是原油和農產品。目前美國工資增長很快，已經陷入工資-物價螺旋上升的循環，沒有證據顯示美國通脹率就此見頂。

高盛首席經濟學家Jan Hatzius認為，近期的美國非農就業增長數據，包括強于預期的6月份就業數據，可能夸大了當前的就業增長。雖然月度的家庭調查比非農就業調查有更大的噪音，但它會實時反映新企業創建凈值的變化。

因此，從這兩項指標的幾個月均值來看，家庭調查在反映周期性轉折點方面往往會優于非農就業調查。這表明，近幾個月來依然強勁的非農就業數據可能夸大了實際就業增長。

Hatzius還提到職位空缺和辭職人數下降，首次申請失業救濟人數上升，行業調查中的就業指數走弱，以及企業零散發布的招聘凍結和放緩招聘的消息。“毫無疑問，勞動力市場正在降溫。”

記者了解到，瑞銀方面對于經濟軟著陸的定義是通脹依然高企，但是投資者相信通脹會得到有效控制。

“我們覺得在今年年初按照美聯儲的目標把通脹降到3%或以下，這可能在明年較早時候實現。”胡一帆指出，與此同時，美債收益率或不會再持續地上行。美聯儲加息政策對經濟也會帶來一些壓力。

瑞銀方面認為，在軟著陸的狀況下，市場預期企業盈利不會大幅度增長，但是也不會下滑，所以股市有一個溫和的上行，這個概率有40%。

6月北向資金凈流入

國際金融協會(IIF)數據顯示，6月份，流出新興市場國家的投資總額為40億美元，與此前5月的流出水平基本相當。這也是新興市場國家連續第4個月整體面臨資金流出的處境。

分類別來看，6月份，新興市場國家中，股票市場流出105億美元，債券市場流入66億美元。中國股票市場扛起資金流入大旗，吸引91億美元流入，債券市場則流出25億美元。

IIF經濟學家Jonathan Fortun在報告中表示，全球投資者對于地緣政治因素、全球流動性收緊、通脹高企等風險的擔憂加劇。

瑞銀證券中國策略分析師孟磊分析認為，考慮到美國可能對中國出口產品取消部分關稅，互聯網相關領域的監管周期有望見頂，海外資金將在2022年下半年重回中國市場。6月北向資金累計凈流入730億元。

7月12日，孟磊告訴記者，在宏觀政策寬松力度加碼的背景下，投資者普遍轉向相對樂觀，A股市場已快速反彈至3月初的股價水平。和3月的情況相比，目前的宏觀政策寬松力度更大，包括5年期以上LPR(貸款市場報價利率)下調、信貸增速反彈、更大規模減稅，以及更多產業政策。

另一方面，孟磊指出，也需要注意到經濟數據和企業盈利均有所放緩的情況。“考慮到A股市場的估值已反彈至2010年以來的均值水平，我們認為市場已大致對疫情得到有效控制和政策加碼進行計價”。

瑞銀認為，未來兩個月內，任何市場回調將提供有吸引力的投資機會。板塊方面，建議投資者在A股市場超配食品飲料、動力電池、可再生能源和國防軍工。

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