2023年以來，人民幣匯率繼續保持上漲勢頭。1月16日，在岸與離岸人民幣兌美元一度收復6.70關口，為2022年7月以來首次。

哪些因素推動人民幣升值？

中信證券明明債券研究團隊指出，隨著美元指數的持續回落，非美貨幣呈現出普漲的局面，其中人民幣在2023年的表現亮眼，漲幅位居前列。

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內部因素方面，明明債券研究團隊認為，推動近期人民幣升值的內部因素有以下三個：

一是多數城市感染人數達峰后，經濟活動開始恢復，疊加地產等領域的政策出臺，帶動經濟基本面修復預期改善；

二是A股市場外資持續凈流入和中美利差逐步收斂，表明人民幣面臨的資本外流壓力在近期或有所趨緩，同時市場風險情緒得到提振；

三是春節將至，結匯需求的季節性高增對人民幣形成支撐。

平安證券研報指出，本輪人民幣的快速升值主要源于國內外環境錯位。首先是海外經濟衰退預期進一步升溫，美國12月PMI繼續走低，原油價格也受制于需求回落的預期持續下行。而中國經濟復蘇預期強化，源于疫情防控優化、房地產政策加碼以及對外開放積極。

川財證券認為，我國經濟修復超出市場預期可能是近期人民幣升值的重要原因。東方金誠的觀點是，近期受美元指數高位回落、國內疫情防控措施優化調整等因素影響，去年11月以來人民幣升值勢頭明顯。

全年來看 人民幣能否保持強勢？

國泰君安預計，2023年人民幣整體將呈現升值趨勢，一季度中后期以及二季度初期可能存在一定的貶值波動，但是整體波動壓力不會太大。中國經濟二季度大概率開啟復蘇，下半年更加樂觀，美國經濟大概率在2023年二季度中后期開始陷入衰退，中美基本面在二季度中后期開始反轉，尤其是中國的復蘇政策可能進一步加碼，預計到 2023年底人民幣匯率達到6.3左右。

中信證券明明債券研究團隊認為，展望2023年全年，外部壓力趨緩疊加內部因素改善，人民幣匯率有望步入升值通道，但經常賬戶的收窄或限制人民幣的升值空間。節奏上，預計上半年人民幣表現相對偏強，下半年則以雙向波動為主。

明明債券研究團隊進一步表示，若后續經濟基本面平穩修復，疊加美元和美債利率走弱，情緒和預期的改善有望帶動非儲備性質金融賬戶的修復，人民幣有望在上半年偏強運行。下半年，隨著上述利多逐步消化，經常賬戶順差收窄的拖累或有所顯現，人民幣或重回震蕩態勢。

關鍵詞： 經常賬戶 中國經濟 中信證券