1-4月全社會用電量增長3.4%，第一產業用電量增長較快。中電聯數據顯示，2022年1-4月，國內全社會用電量為26809億千瓦時，同比增長3.4%。分產業來看，第一產業用電量319億千瓦時，同比增長10.8%;第二產業用電量17704億千瓦時，同比增長1.9%;第三產業用電量4531億千瓦時，同比增長3.1%。

1-4月發電量增長1.3%，4月水電、風電發電量大幅增長。中電聯數據顯示，2022年1-4月，國內發電量為26029億千瓦時，同比增長1.3%。分不同電力類型來看，火力發電量為18635億千瓦時，同比下降1.8%;水電發電量為3130億千瓦時，同比增加14.3%;核電發電量為1317億千瓦時，同比增長5.4%;風電發電量為2574億千瓦時，同比增長10.7%。利用小時數方面，1-4月，全國水電、火電、核電、風電、太陽能設備平均利用小時分別為904、1417、2447、778、432小時，較2021年同期變化分別為+61、-51、-4、-45、+23小時。4月，發電量為6107億千瓦時，同比減少1.9%，主要系疫情影響。

1-4月風光新增裝機26.46GW，風光裝機占比持續提升。中電聯數據顯示，1-4月，水電、火電、風電、光伏、核電新增裝機規模分別為5.00、9.38、9.58、16.88、1.16GW，分別同比變化為+228.95%、-29.37%、+45.15%、+138.42%、+0.87%。截至2022年4月，國內水電、火電、核電、風電、光伏累計裝機規模分別為4.0、13.0、0.5、3.4、3.2億千瓦。其中，風電、光伏在總裝機中占比分別為14.11%、13.28%，較2021年的13.00%、11.66%增加1.11、1.62個百分點。

電源工程投資同比增長5.1%，電網工程投資同比增長4.7%。中電聯數據顯示，2022年1-4月，全國主要發電企業電源工程完成投資1173億元，同比增長5.1%;分不同電源來看，水電222億元，同比下降27.2%;火電179億元，同比增長55.4%;核電139億元，同比增長4.5%;風電332億元，同比下降29.1%。全國電網工程完成投資893億元，同比增長4.7%。

投資建議：國內疫情逐步受控，對宏觀經濟的擾動將漸趨弱化，預計后續隨著宏觀經濟逐步回暖，電力需求有望轉好，同時氣溫上升，將進一步推動電力需增長。電力需求增長背景下，電力設備利用小時數迎來回升，且電力供需偏緊格局下，電價有望實現上浮，為電力企業業績增長帶來邊際貢獻。建議關注：1)火電預計有望迎來盈利拐點，建議關注火電龍頭且加快推進新能源轉型的【華能國際】【國電電力】;2)海上風電裝機規模快速增長，且施工費用下降及海上風電機組大型化趨勢推進，海上風電運營商迎來發展機遇，建議關注【三峽能源】【福能股份】【中閩能源】。3)核電運營商有望迎來量價齊升，建議關注核電、風光新能源雙輪驅動的【中國核電】;

風險提示：政策推進不及預期;項目推進不及預期;市場競爭加劇;宏觀經濟超預期下行;研究報告中使用的公開資料可能存在信息滯后或更新不及時的風險。

關鍵詞： 全行業用電量 全國費單量 疫情擾動經濟 發電企業電源工程