6月6日，國際油價(jià)繼續(xù)上漲，突破了120美元大關(guān)，市場(chǎng)預(yù)期全球油市供應(yīng)問題仍將存在，自6月5日以來，布油和美油期貨均漲超2.3%，在每桶120美元附近波動(dòng)，根據(jù)美國汽車協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，美國汽油價(jià)格再次更新歷史最高紀(jì)錄水平，達(dá)到每加侖4.81美元(1加侖約等于3.79升)，相較去年1月，更是貴了一倍還要多，高盛研究顯示，美國原油期貨同比每增加10%，那么，就會(huì)讓美國CPI同比增加0.1%。

美國商務(wù)部在5月27日公布的數(shù)據(jù)顯示，4月PCE物價(jià)指數(shù)同比增長6.3%，是美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定目標(biāo)的3倍還要多，而美國CPI更是連續(xù)兩個(gè)月超過8%，連續(xù)七六個(gè)月超過6%，雖然，美國通脹已經(jīng)顯示將見頂回落。

雖然，美國通脹已經(jīng)顯示將見頂回落，不過，仍接近40年以來的高位，因天然氣和食品價(jià)格在5月份開始迅速攀升也不排除通脹會(huì)突然再次回升的可能，美國勞工部將在6月10日公布5月CPI數(shù)據(jù)，市場(chǎng)預(yù)期仍將會(huì)在8%左右，這也意味著，美國此輪通脹要比1970年代那次更猛烈，而且加息幅度也應(yīng)該更大才能平衡市場(chǎng)。

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾將于6月22日做半年度貨幣政策報(bào)告，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在6月14日的貨幣政策會(huì)議上再次加息50個(gè)基點(diǎn)，且料將會(huì)暗示繼續(xù)加息以控制通脹，美聯(lián)儲(chǔ)最鷹派理事布拉德已經(jīng)多次敦促?zèng)Q策者應(yīng)迅速大幅加息至3.5%以遏制通脹激升，而美聯(lián)儲(chǔ)計(jì)劃到2022年底撤走萬億美元基礎(chǔ)流動(dòng)性的縮表，分析認(rèn)為這相當(dāng)于進(jìn)行兩至三次各加息25個(gè)基點(diǎn)的作用。自今年3月以來，美國已經(jīng)加息75個(gè)基點(diǎn)。

要知道，當(dāng)油價(jià)繼續(xù)攀升推動(dòng)美國通脹維持上行或高位時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)就會(huì)失去救助自己不斷膨脹債務(wù)的能力，而這也是美聯(lián)儲(chǔ)在去年一直堅(jiān)稱通脹是暫時(shí)性的背后原因之一，因?yàn)椋麄兒苊靼祝坏┏姓J(rèn)炙熱的通脹是長久問題后，到時(shí)，不得不進(jìn)行激進(jìn)式的加息以抑制通脹，但副作用是債務(wù)危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退就會(huì)降臨，更會(huì)讓以美國經(jīng)濟(jì)陷入經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能失速的困境，所以，此時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)怎么辦?

答案很明顯，美國就會(huì)將萬億債務(wù)和高通脹風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁出去，美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒在6月4日發(fā)表講話為我們提供了注腳，他表示，“我們?cè)谥贫ㄕ邥r(shí)不會(huì)考慮對(duì)其他國家的溢出效應(yīng) ”，這意味著此輪美元加息周期對(duì)一些經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)單一和外儲(chǔ)和外儲(chǔ)短缺的脆弱市場(chǎng)的吸籌效應(yīng)將會(huì)開始，這種走勢(shì)隨著美元流動(dòng)性將“由澇轉(zhuǎn)旱”的退潮過程中會(huì)更顯著，甚至在部分脆弱市場(chǎng)將會(huì)出現(xiàn)“美元荒”，而這背后的邏輯其實(shí)也很簡(jiǎn)單。

因?yàn)椋?dāng)美聯(lián)儲(chǔ)擰開印鈔機(jī)的水龍頭開始放水和將利率維持在極低水平時(shí)，美元就會(huì)源源不斷地向世界各地輸出，但當(dāng)美國開始收水時(shí)，這些放出去的水不但需要加以回流，反而更需要水漲船高(收取鑄幣稅)，這幾乎成為美元持續(xù)切換貨幣政策以轉(zhuǎn)嫁自身風(fēng)險(xiǎn)的主要目的之一。

此時(shí)，那些外債高企(大多以借入美元為主)、外儲(chǔ)薄弱及高通脹威脅的經(jīng)濟(jì)體將會(huì)不斷陷入美元融資成本變貴及市場(chǎng)上的美元回流美國的模式，而縱觀金融市場(chǎng)史，這也是美國精心炮制收割這些市場(chǎng)投資者財(cái)富的過程。

緊接著，彭博社在稍早前援引的一份最新報(bào)告指出，土耳其、阿根廷、智利、馬拉維、斯里蘭卡、黎巴嫩、巴西、捷克、巴基斯坦這9個(gè)金融市場(chǎng)比較脆弱的國家可能會(huì)由于外部債務(wù)高企和外儲(chǔ)短缺而面臨美元荒困境，陷入貨幣嚴(yán)重貶值與債務(wù)危機(jī)的波動(dòng)模式，而近段時(shí)間馬拉維和斯里蘭卡的外儲(chǔ)告急和匯率暴跌更意味著此輪美元加息周期對(duì)這些市場(chǎng)的吸籌效應(yīng)已經(jīng)開始。

歷史數(shù)據(jù)表明，土耳其、阿根廷以及智利每次在美國收縮貨幣政策時(shí)，他們一般也都會(huì)出現(xiàn)股債匯的市場(chǎng)危機(jī)，所以，接下去出現(xiàn)困境的機(jī)會(huì)也會(huì)大一些。

而正是在這些環(huán)境下，多數(shù)市場(chǎng)參與者認(rèn)為，大量敏銳的國際資金的投資風(fēng)向已經(jīng)出現(xiàn)轉(zhuǎn)向，早已開始布局做多人民幣和人民幣資產(chǎn)市場(chǎng)，最新的數(shù)據(jù)正在反饋這個(gè)變化。

6月6日，中國市場(chǎng)出現(xiàn)漲勢(shì)如虹，股市、匯市和商品市場(chǎng)持續(xù)拉升，人民幣王者歸來，人民幣匯率兌美元升破6.64，在岸人民幣匯率創(chuàng)近一個(gè)月新高，而在過去的兩周，離岸人民幣也呈現(xiàn)持續(xù)上漲態(tài)勢(shì)，在此期間，人民幣累計(jì)升值幅度超過2000點(diǎn)，因中國經(jīng)濟(jì)一直保持了人民幣的價(jià)值及市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的韌性和活力，這些將吸引國際投資者將資金投入安全資產(chǎn)的人民幣市場(chǎng)中，人民幣資產(chǎn)或?qū)⒊蔀楸茱L(fēng)港。

瑞銀分析師在6月5日發(fā)表的報(bào)告中稱，考慮到中國經(jīng)濟(jì)的基本面穩(wěn)健、消費(fèi)及供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)，全球經(jīng)濟(jì)區(qū)域化和美聯(lián)儲(chǔ)加息反而有利于人民幣呈現(xiàn)一定雙向波動(dòng)彈性，從而產(chǎn)生對(duì)人民幣和人民幣資產(chǎn)的需求，而此時(shí)人民幣資產(chǎn)市場(chǎng)的估值優(yōu)勢(shì)得以顯現(xiàn)，這是吸引外資的核心因素，預(yù)期此將吸引萬億美元的資金在未來五年內(nèi)持續(xù)涌入中國市場(chǎng)，同時(shí)，隨著中國金融市場(chǎng)的對(duì)外開放，人民幣資產(chǎn)投資回報(bào)穩(wěn)定，也會(huì)繼續(xù)吸引國際投資者來中國投資。

另外，全球最大對(duì)沖基金橋水創(chuàng)始人達(dá)利歐Ray Dalio在5月25日參加達(dá)沃斯年會(huì)時(shí)也對(duì)投資者發(fā)出建議，他表示，在美國通脹嚴(yán)重影響風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)實(shí)際回報(bào)的時(shí)期，最好選擇房地產(chǎn)、黃金及具有收益回報(bào)穩(wěn)定的貨幣類資產(chǎn)。

關(guān)鍵詞： 國際油價(jià) 通貨膨脹 債務(wù)危機(jī) 美國面臨40年最大通脹