*網易財經智庫原創文章轉載需經授權。本文不構成投資決策。

(相關資料圖)

譚雅玲（中國外匯投資研究院獨立經濟學家）

60s要點速讀：

1、美國國債是目前全球資產流動性、安全性和收益率相對穩定的資產結構，加之美聯儲加息仍在進行，無論美國國債利率與收益率都將是比較發達國家相對水平的最高狀態與指向，美國長期規劃沒錢變有錢或確切說借錢模式值得重視。

2、從美元特殊性具有壟斷看，美國是錢途的主導。到目前為主美元地位、影響以及實力、勢力并未發生逆轉或根本改變，既使全球去美元化情緒或潮流存在，但實際美元難以撼動或無法替代依然是現實。

正文：

目前美聯儲加息和美國銀行風波是市場焦點，而近期和近幾年美國因素熱度不斷上升，甚至整體偏負面為主特色凸顯。由此，市場搞懂美國本質與實質的真實或對判斷問題具有重要意義，周期處于格外重要時段。

一方面是從國家層面宏觀角度看，美國是沒錢的國家。這集中體現在美國雙赤字，財政赤字的2022年美國為1.375萬億美元，其中財政支出6.272萬億美元，財政收入4.896萬億美元，財政失衡是美國沒錢的體現。貿易赤字的2022年為逆差1.19萬億美元，這是美國歷史新高水平，進口大于出口表明美國經濟繁榮程度，這也是沒錢的特別認知與美國概念個性。

美國事實經濟與虛擬經濟懸殊很大，實力和勢力或是美國國威重點，但機制和系統缺陷也是美國宏觀經濟危機模式的必然構造，因此美國預警心理與輿論情緒十分注重問題表露，而非進取與進步渲染，這是防備危機的理性基礎與高屋建瓴。

而美國可以利用這種邏輯的殺手锏在于美元，這是美國賺錢模式的核心命脈與重要支撐，但美元堅韌與強勢構造系統化和體系性已經十分健全與完善，美元地位夯實或難以取代是因為美元份額占比之大獨一無二，美元特權與特別在于定價和報價全球貨幣唯一資質，進而美元是美國沒錢變有錢的掙錢機器與路徑。

美國國債是目前全球資產流動性、安全性和收益率相對穩定的資產結構，加之美聯儲加息仍在進行，無論美國國債利率與收益率都將是比較發達國家相對水平的最高狀態與指向，美國長期規劃沒錢變有錢或確切說借錢模式值得重視。

另一方面從市場、企業和機構看，美國是有錢的國家。美國國家層面無錢的底線可以使得宏觀經濟金融游刃有余、如魚得水的最重要含義在于有錢集中市場和企業、機構層面為主。

首先看市場，外匯市場、資本市場（包括債券和證券市場）、衍生品市場，美國份額占比最大、市場影響很強、主導格局既有霸權也顯示出資產豐厚、財富充足以及資源滿滿。如外匯市場美元一支獨大占比88.5%，一天全球交易量的7.5萬億美元中，美元交易量達到6.63萬億美元，并且美元在國際貿易、國際結算之間占比均在80%以上，美元壟斷力就是美元掙錢模式的通道與借錢邏輯的支撐。

另外從企業和機構看，全球500強大企業在2022年最新數據中，美國企業占比達到124家，尤其是高科技公司的規模實力全球矚目，這也是美國新經濟代表作與風向標。而在全球1000家大銀行中，美國數量達到186家，美國大銀行的資產規模、資本能力以及產品數量統領格局無法比擬與攀比競爭。目前美國擁有將近5000家銀行，銀行總資產為24萬億美元，這占到美國經濟總規模25萬億的90%，美國銀行業穩健具有基礎，也是未來經濟波動甚至衰退的重要保障。

然而，市場或企業、機構更值得注意的在于：國際制度規則、行業標準規矩以及市場執行效果都是美國主導與發號施令。這是美元一種特權，對世界而言更是不合理的局面，但是目前以及未來相當一段時間美國這種霸權模式無法替代或難以改變，世界需要長期準備與美國和美元的較量與競爭，世界去美元化或打破美元壟斷任重道遠、更需要長期努力。

尤其是從美元特殊性具有壟斷看，美國是錢途的主導。到目前為主美元地位、影響以及實力、勢力并未發生逆轉或根本改變，既使全球去美元化情緒或潮流存在，但實際美元難以撼動或無法替代依然是現實。而美元堅守正處于前所未有的關鍵期，美元強勢上升，而非實力下降，其中美聯儲加息正是護航美元地位與威信的手段與方式側重。

相比較美國經濟穩健特殊性在于美國新經濟力量與構造獨特，經濟全球化準備最充分的就是美國，美國不會去全球化，目前只是重構全球化格局的美國式或美元化而已。

這并非是美聯儲加息惹禍美國經濟衰退，事實經歷證明：2022年美聯儲加息450點，美國經濟增量2萬億美元，美國經濟衰退是偽命題，其掩蓋與應用的干擾判斷是市場需要總結的一段教訓。

目前美國銀行風波歸罪美聯儲加息是再一次錯亂認知的輿情炒作，美國本意是通過市場炒作性刺激美元貶值以加大美聯儲加息空間與條件，未來我們可以預見的就是美聯儲加息繼續、美國股市上漲加速、美國經濟穩健有序。畢竟現在的銀行風波既有技術股指休整理由，也有銀行股布局設計的隱含，相比較美國科技股修正已經提前完整。

而美聯儲加息進入5%風險關鍵期，美國設計性是防范未來為主，銀行備份風險儲備應對是美國戰略規劃高屋建瓴，并非小兒科理解或簡單判斷如此低級。因此，黑天鵝事件事件或混亂事態迂回中的真實度是市場需要探討的重點，而更深入了解美國因素不是簡單的事情，美國沒錢變有錢的“錢途“既老道刁鉆，也更具戰略規劃的高度與遠見，市場應十分重視窺探角度與美國特別之處。

事態延年、復雜紛繁，2023年將更加不確定遠比復雜更難判斷，風險競爭邏輯與模式將前所未有。

網易財經智庫（微信公號：wyyjj163） 出品

網易財經智庫是網易新聞打造的財經專業智庫，整合網易財經原創多媒體矩陣，依托于上百位國內外頂尖經濟學家的智慧成果，針對經濟學熱點話題，進行理性、客觀的分析解讀，打造有態度的前沿財經智庫。歡迎來稿（投稿郵箱：cehuazu2016@163.com）。

關鍵詞：