股市震蕩，債市也在波動，受兩個市場動蕩影響，理財產品凈值也受到了影響，不少投資者近日都發出疑問：

“說好銀行理財風險低，怎么也虧了?”

“真沒想到銀行理財還能負收益，真是活久見!”

理財產品凈值為何會出現負收益?

股票、基金出現負收益，很正常;為什么銀行理財也能負收益?

因為在經過凈值化轉型之后，基金和理財產品實際上已經是一種收益計算法。

在理財產品市場并不成熟的初期，不少金融機構為了增加客戶黏性以及從維護自身品牌的角度出發，往往在產品虧損或者是達不到預期收益率時，會按照預期收益率給予投資者進行兌付，但這樣的方式可能導致部分產品產生的風險在金融體系內累積。

2018年監管部門出臺資管新規，理財產品開啟了凈值化轉型的時代。凈值化之后的銀行理財產品出現了明顯變化：

一是估值方法變化

資管新規前，理財產品對債券資產的估值大多采用攤余成本法，將投資產品的到期收益率分攤到每一天來計算，使得凈值看起來十分規整。

而資管新規之后絕大部分理財產品采用市價法進行估值，資產價格的波動會直接反映在理財產品凈值上。

二是凈值披露方式變化

理財業務發展初期，當投資者購買理財產品后，產品的市值顯示的就是購買金額，產品凈值不會發生變化;直到產品到期以后，本金和相應的收益才會體現到投資者賬戶里。

現在按照監管要求，資產管理機構需定期及時披露產品凈值，投資者可以看到產品凈值波動。

再說到最近的波動

最近這段時間股債市場都不平靜，一方面，伴隨著地緣政治風險上升，局部沖突的陰霾籠罩全球，全球權益市場出現連續下跌;另一方面，春節后債券市場也經歷了快速下跌。

而銀行理財產品主要投資的就是各類存款、債券及各種非標準化資產，部分風險高的產品也會配置少量股票、基金等權益類產品，因此相應產品的凈值也出現了波動。

凈值回撤并不一定意味著實際虧損

第一，凈值回撤并不一定意味著實際虧損

就像網球比賽都有回合制，剛開始時某一個球的輸贏并不代表比賽輸贏。比如說，如果理財產品是持有三年到期的，2022年這兩個多月的表現還不到它十分之一的“賽程”。

當購買的理財產品具有長期穩定盈利能力時，暫時的浮盈浮虧只是整個曲線中的一個階段，只有在到期時才會真實展現產品盈虧。

第二，浮盈浮虧本就是常態

沒有只漲不跌的市場，資產價格總是在不斷波動變化的，浮盈浮虧本就是常態。在買入一只理財產品的同時，就要需要做好忍受凈值中途回撤的準備。

統計2007年到2021年的15年間上證指數每年度的收盤價最大回撤幅度可以發現：

只有2014、2017年和2021上證指數的自然年最大回撤在10%以內，其余12年指數的最大回撤均超過10%，其中10年指數的最大回撤均超過15%。

但期間回撤大并不等于收益就差

比如在2007年的牛市中，上證指數雖然年度最大回撤達到了-21.16%，但當年漲幅達到了113.05%;

2009年市場最大回撤達到了-23.15%，但當年漲幅接近80%;即使在2019、2020年的牛市行情中，市場也一度回撤到-15%左右。

所以說，當市場波動時不要急，多等待一段時間，或許就能見到“彩虹”!

市場階段震蕩并不影響優質理財產品的長期配置價值

對于股市來說，近期宏觀調控政策、房地產政策與“雙碳”政策都釋放出不同程度的維穩信號，經濟有望在一季度見底之后逐步修復。

同時，在中國經濟強大韌性的吸引下，北向資金、居民財富轉移都為市場提供了源源不斷的“活水”。經歷了這一輪估值消化，風雨后的A股性價比優勢更加凸顯。

對于債市來說，國內穩增長持續推進，政策呵護接踵而至，很大程度上能夠對沖外部干擾，總體來說外因對中國境內債券市場影響有限。

證監會表示將“完善民營企業債券融資支持機制”，有望改善民企融資凈流出局面，緩解信用債市場融資分化的格局。

對于理財產品來說，資管新規雖然開啟了銀行理財產品凈值化新階段，但銀行理財子公司的穩健經營風格和風險管控能力并不會因此發生實質性的變化。

所以說，市場階段震蕩并不影響優質理財產品的長期配置價值。大家不用糾結于短期凈值的波動，將視野放寬放遠，借助具備專業投研能力的理財產品，或許能在波動中尋覓到更好的布局機會。

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