作為重要的金融衍生工具，期權的地位逐年上升，與其他兄弟投資工具相比，期權非線性的損益結構，使得其在風險管理方面技能出眾，資金“保險”的功能為其贏得了一大批鐵粉擁躉。

期權可以視為一種選擇權，在期權規定的時間內，權利方可以選擇行權或者放棄行權，而義務方必須履行約定。

認購與認沽的辯證關系

買入認購期權指在支付權利金后，約定期權買方有權在約定時間，以約定價格從賣方手中買入約定數量的標的證券的合約。相當于看多標的物的未來，如果是買入認購期權，持有到期后，標的物上漲到預期水平，那么期權的買方的收益上限由標的物上漲的幅度決定。

買入認沽期權指在支付權利金后，約定期權買方有權在約定時間，以執行價格將約定數量的標的證券賣給期權賣方的合約。此類期權可以視為對標的物看跌，如果未來標的物沒有如預想中的下跌，可以選擇不行權，損失則為權利金。

綜上可以看出，權利方的損益特征概括為“收益無限、虧損有限”，而賣方卻與之相反。雙方的關系就像投保人與保險公司，期權的買方就像“投保人”，以小本金撬動大杠桿，約定期間達到約定價格則兌現利潤。期權的賣出方則扮演著“保險公司”的角色，通過各種風控方式，多次賣出“權利”，賺取大概率下的“權利金”。

權利方與義務方的風險博弈

期權屬于金融衍生產品，風險并不低。在這種情況下，為了讓同學們清醒認識與有效防范期權風險，學長來說一說權利方與義務方的風險。

提起權利方的風險，權利金的損失最直觀，雖然單次放棄行權的損失可能不多，但日積月累之下，損失也會很可觀。

而另一種損失來自于時間的損耗，期權是有“保質期”的，隨著到期日的臨近，期權的時間價值減小。如果在規定的期限內標的證券價格波動未達預期，那么持有人所持有的頭寸將失去價值;即使投資者對市場走勢判斷正確，如果期權“保質期”已過，投資者也無法行權。

單純就賣出期權來說，期權義務方的收益上限被鎖定，而損失則因為標的證券價格波動而承擔著上不封頂的風險。

因此，為了保證賣方在不利價格下，也必須承擔義務，引入了義務方交納保證金的制度。這一制度在防止違約的同時，也為義務方帶來了新的風險，隨著市場波動，可能會被要求提高保證金額度，若無法按時補交，則有可能被強行平倉。

股票期權的投資者資格

如果同學們對風險有了一定的認識，并認為自己可以承擔相應的風險，是否就可以進行期權交易了呢?別急，市場準入有門檻。

根據《上海證券交易所股票期權試點投資者適當性管理指引》規定，個人投資者參與股票期權交易需要做到“五有一無”：

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