捷報頻傳，用來形容近期幾家A股快遞龍頭公布的中期“成績單”并不為過。

近日，順豐控股(002352.SZ)、申通快遞(002468.SZ)相繼發布了業績預告，兩家公司上半年都實現盈利。且就主營業務的利潤表現來看，均扭虧為盈。

稍早前，圓通速遞(600233.SH)則公布了一份更詳細的業績快報，今年上半年的凈利潤實現翻倍式增長。

但有意思的是，上半年“翻身”的快遞龍頭公司們，在公布業績次日的股價并沒有獲得資本市場的熱捧，順豐控股、圓通速遞、申通快遞股價均下跌。

快遞物流行業專家趙小敏在接受21世紀經濟報道記者采訪時表示，“快遞物流業與經濟發展密切相關，上述三家公司之所以出現股價與業績并不對等的情況，其自身的原因各異。”

趙小敏指出，當前國內快遞行業市場競爭環境相對溫和，疊加疫情影響，會演繹成淡季不淡旺季不旺的情況。

21世紀經濟報道記者注意到，對于快遞龍頭企業后續的表現，部分券商機構報以樂觀態度。國信證券交運團隊表示，“我們預計6月行業業務量增速有望回歸雙位數，在經濟承壓以及疫情嚴控的大背景下，快遞行業的經營和需求還是具有韌性的，部分快遞龍頭公司的二季度盈利環比一季度仍將實現正增長。”

多家快遞龍頭上半年凈利倍增

不可否認的是，國內快遞行業雖然走出“價格戰”，但今年上半年經歷了嚴峻復雜的外部挑戰。“陣痛”后憑借強勁的韌性，快遞行業迅速筑底修復，市場規模也實現正向增長。

例如，上半年，日均業務量恢復至3億件以上，超去年同期水平;端午假期(6月3日至5日)，快遞行業攬收量約9.4億件，同比增長高達17%;“雙品網購節”“618購物節”，快遞業日最高業務量超過4億件。

7月13日，國家郵政局發布的統計顯示，上半年，全國快遞服務企業業務量累計完成512.2億件，同比增長3.7%;業務收入累計完成4982.2億元，同比增長2.9%。

“雖然行業數據增速放緩，但放在整個市場環境下，快遞行業的復蘇情況已經靠前。”趙小敏認為。

幾家快遞龍頭企業披露的業績預告顯示，上半年，它們的經營反彈較為顯著。無論是以電商件為優勢的“通達系”，還是在產品結構發力的順豐控股，都在上半年打了個“翻身仗”。

最先發布業績預告的圓通速遞，2022年上半年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤17.71億元，同比增長174.24%。得益于數字化戰略的實施，該公司報告期內意在打造差異化產品與服務體系，在快件時效、服務質量、客戶體驗等持續改善，提升品牌溢價，增強產品定價能力。

備受關注的龍頭企業順豐控股，今年上半年的各項經營指標均較上年同期大幅提升。報告期內，該公司實現歸屬于上市公司股東的凈利潤預計為24.3億元到25.8億元，同比增長220%到240%。同時，順豐控股今年以來在供應鏈及國際業務上的營業收入大幅提高，均以超300%的速度增長，主要原因是收購嘉里物流后相關業務收入得以并表。

而針對去年同期的毛利承壓，順豐控股也試圖在今年做出改變——其在公告中指出，今年上半年，公司產品結構逐步調優，低毛利產品件量同比減少。

“順豐作為行業風向標，今年上半年的數據是延續了此前的增長勢頭。考慮到接下來的經濟刺激政策倘若落地，快遞行業將率先受益，龍頭公司全年有望實現積極的表現。”趙小敏認為。

此外，此前一直深陷虧損泥淖的申通快遞，也在今年上半年扭虧為盈。數據顯示，該公司報告期內預計實現凈利潤1.7億元至2億元，較上年同期增長216.20%至236.71%，而上年同期虧損1.46億元。

針對業績反彈，申通快遞表示，報告期內，全網協同及規模效益顯現，使業務量及市場份額大幅增長。

不過，資本市場給予的反應令人大跌眼鏡。盡管業績扭虧為盈，申通快遞7月15日的股價卻跌停。截至7月18日收盤，該公司股價有所回升，漲幅4.99%。

資本市場需要新“故事”

經過近兩年的行業整合，國內快遞市場格局進入新常態。新入局者瓜分了一定的市場份額躋身第一梯隊，可昔日的快遞老兵并不甘心落后。

由于拿下百世快遞的國內快遞業務，極兔通過揮舞著資本的“大刀”實現了業務量的提升。今年6月份，該公司對外宣布，其全網的日均業務量已經突破且穩定在4000萬單以上。

一時之間，后來者居上的論調此起彼伏。隨后，申通快遞很快便對外宣布，受“618大促”等電商活動的驅動，其全網單量連續多日站上4500萬單，同比增長30%。

申通、極兔日均業務量之爭，側面反映了當前國內快遞行業的競爭格局已經發生巨大的變化。然而，正當國內快遞行業迎來格局煥新時，其講給資本市場的故事也需更新。

21世紀經濟報道記者注意到，雖然多家快遞龍頭企業上半年凈利潤增長樂觀，但今年以來，其股價表現分化。

截至7月18日收盤，順豐控股的最新市值為2541億元;“通達系”中的A股上市公司，圓通速遞、韻達股份、申通快遞的市值分別為635.3億元、461.0億元、170.7億元。

不過，從全年的股價走勢來看，申通快遞年內漲幅領先為22.66%，圓通速遞緊跟其后，年漲幅為11.67%，而韻達股份和順豐控股的股價卻有所滑落，年內跌幅分別達22.15%和24.41%。

7月14日晚間，韻達股份公告控股股東及一致行動人合計減持公司約4700萬股，占總股本的1.62%。

而同樣面對股價下滑超兩成的情況，順豐控股卻選擇了不同的姿態。2022年上半年，順豐控股回購近19元億股份，在A股共378家對外披露回購方案的上市公司中位列首位。

事實上，資本市場并不缺故事，只不過留下的想象空間各異。

例如，當韻達股份啟動上市以來最大一筆再融資時，順豐控股航空貨運隊正在擴大。

7月11日，韻達股份公告擬將可轉債募集資金總額調整為不超24.5億元，用于分揀設備自動化升級項目，包括交叉帶自動分揀設備的采購和升級。

7月17日，由順豐和湖北合建的亞洲首個專業貨運機場鄂州花湖機場投運。根據規劃，預計到2025年將開通10條左右國際貨運航線、50條左右國內航線，貨郵吞吐量達到245萬噸，形成輻射全國、暢達全球的國際航空貨運樞紐。這也是亞洲第一座、世界第四座專業貨運機場。

華創證券發布的研報指出，快遞行業目前進入承前啟后的新階段，即核心龍頭公司將開始體現持續提升的盈利能力，從而推動業績與估值雙升。

但該機構亦指出，“之所以稱之為承前啟后，是因為我們預計市場仍在2021年第四季度以來的價格反轉框架內理解，對于未來能否實現可持續提升的盈利能力等待新的驗證點。”

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