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智通財經APP獲悉，財信證券發布研究報告稱，從2022年12月開始，新能源電池產業鏈開始主動去庫存，疊加2023年開始國補完全退出導致新能車需求增速顯著放緩，動力電池產業鏈各環節在一季度均出現了不同程度的開工率快速下跌的情況。隨著燃油車大幅降價促銷等短期因素的影響逐漸消退，再加上電池技術的推陳出新和成本下降，該行認為二季度需求端將會出現明顯的復蘇，去庫存也將進入尾聲。對于大部分環節來說，一季度業績低點已過，各環節龍頭企業的競爭優勢不斷擴大，配置價值在二季度開始逐步顯現出來，

投資建議：建議關注產業鏈各環節的龍頭企業寧德時代(300750.SZ)、天賜材料(002709.SZ)、璞泰來(603659.SH)、德方納米(300769.SZ)等，同時建議關注復合集流體、鈉離子電池、大圓柱電池、芳綸涂敷隔膜等新技術相關公司寶明科技(002992.SZ)、驕成超聲(688392.SH)、傳藝科技(002866.SZ)、東方電熱(300217.SZ)、泰和新材(002254.SZ)。

事件：4月11日，中國汽車動力電池產業創新聯盟發布2023年3月動力電池月度數據，3月我國動力電池產量共計51.2GWh，同比增長26.7%，環比增長23.5%;中汽協發布3月汽車工業產銷數據，3月新能源車產銷同比分別增長44.8%和34.8%。

財信證券主要觀點如下：

動力電池產量恢復到去年8月及12月的水平：3月，我國動力電池產量共計51.2GWh，同比增長26.7%，環比增長23.5%。3月動力電池產量恢復到了去年8月及12月的水平，產業正在逐步復蘇過程中，但考慮到新增產能較多，3月份各環節的開工率仍不容樂觀。

磷酸鐵鋰仍是動力電池的主流化學體系：3月，我國動力電池裝車量27.8GWh，同比增長29.7%，環比增長26.7%。其中三元電池裝車量8.7GWh，占總裝車量31.4%，同比增長6.3%，環比增長29.8%;磷酸鐵鋰電池裝車量19.0GWh，占總裝車量68.5%，同比增長44.4%，環比增長25.3%。

3月新能源汽車產銷分別同比增長44.8%和34.8%：3月新能源汽車產銷分別完成67.4萬輛和65.3萬輛，同比分別增長44.8%和34.8%，滲透率為26.6%，其中乘用車新能源零售滲透率為34.2%。

插電式混合動力汽車增速快于純電動汽車：3月純電動汽車產銷量分別為51.1和49.0萬輛，同比分別增長35.8%和23.8%;插電式混合動力汽車產銷量分別為16.3和16.3萬輛，同比分別增長83.4%和84.3%。從數據可以看出，插混汽車增速明顯高于純電動汽車，不利于平均單車帶電量的提升。

風險提示：新能車銷量不及預期;儲能裝機不及預期;競爭格局惡化。

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