4月底迎來了上市公司一季報密集披露期，鹽湖股份（000792.SZ）、藏格礦業(yè)（000408.SZ）、亞鉀國際（000893.SZ）、東方鐵塔（002545.SZ）四大鉀肥績優(yōu)股陸續(xù)發(fā)布一季報，經(jīng)過前期充分調(diào)整，鉀肥板塊高估值性價比已顯，尤其亞鉀國際黑馬氣質(zhì)凸顯，以其為代表的高成長性價值股將成為市場發(fā)展主流。

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業(yè)績同比增長見真張，亞鉀國際最具增長潛力

從一季度營收情況來看，鹽湖股份、藏格礦業(yè)、亞鉀國際及東方鐵塔營收分別為47.06億元、13.74億元、8.55億元、7.87億元，歸母凈利潤分別為22.25億元、9.21億元、3.36億元、1.69億元。從同比增長數(shù)據(jù)來看，僅有藏格礦業(yè)及亞鉀國際兩家公司實現(xiàn)了收入和凈利潤增長，其中亞鉀國際收入增幅達(dá)到63.49%，歸母凈利增幅19.82%，同比增幅排名第一。

亞鉀國際表示，一季度受鉀肥進口備案影響，近6萬噸無法計入收入只能算作庫存，如將這部分庫存銷售出去，歸母凈利潤將超4億元，同比凈利潤增速將超40%。公司國際銷售主要覆蓋東南亞地區(qū)，二季度該地區(qū)逐漸進入雨季也是鉀肥銷售旺季，伴隨著旺季來臨，產(chǎn)銷兩旺將使得公司盈利能力進一步加強。

2023年一季度四家鉀肥公司收入及利潤情況

根據(jù)A股5164家上市公司一季報數(shù)據(jù)統(tǒng)計，有近40%的公司實現(xiàn)了收入及利潤同比雙增長，且只有近20%的公司實現(xiàn)收入及利潤增幅15%以上。同時，國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-3月全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額15167.4億元，同比下降21.4%，其中，采礦業(yè)實現(xiàn)利潤總額3604.5億元，同比下降5.8%，石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)下降97.1%，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)由盈利轉(zhuǎn)為虧損。可見，2023年一季度，工業(yè)企業(yè)尤其是礦業(yè)企業(yè)實現(xiàn)同比增長更為困難，亞鉀國際及藏格礦業(yè)能突出重圍，保持較強的盈利增長性實屬不易。

境外鉀肥產(chǎn)能擴產(chǎn)開啟市場新格局

鹽湖股份、藏格礦業(yè)的碳酸鋰板塊近期價格大幅回調(diào)，其中，鹽湖股份碳酸鋰產(chǎn)量約0.63萬噸，銷量約0.14萬噸，藏格礦業(yè)碳酸鋰產(chǎn)量約1783噸，銷量約534噸；而這兩家的鉀肥業(yè)務(wù)雖然在一季報中都呈現(xiàn)出銷量大于產(chǎn)量的情況，但據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，主要原因以消化2022年應(yīng)對俄烏沖突時的庫存為主，但受制于國內(nèi)鹽湖鉀資源稟賦條件,產(chǎn)量大幅增加不可持續(xù)，也不具備產(chǎn)能擴產(chǎn)條件，未來中國鉀肥對外依存度較高的局面仍難以得到改善,國內(nèi)鉀肥保供仍將長期依賴于國際鉀肥市場，在老撾地區(qū)有持續(xù)擴產(chǎn)預(yù)期的亞鉀國際及東方鐵塔將有望改變行業(yè)市場格局。

作為鉀資源儲量位居亞洲第一的亞鉀國際，在產(chǎn)能規(guī)劃上，正在以“一年新增一個百萬噸”的速度擴建，力爭在2023年實現(xiàn)200萬噸產(chǎn)能達(dá)產(chǎn)及300萬噸產(chǎn)能投產(chǎn)，2025年實現(xiàn)500萬噸鉀肥產(chǎn)能，未來中長期實現(xiàn)700—1000萬噸/年鉀肥產(chǎn)能。按此既定的發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)，公司2023年力爭實現(xiàn)200萬噸鉀肥的產(chǎn)量，2024年力爭實現(xiàn)300萬噸鉀肥的產(chǎn)量。在銷售策略上，亞鉀國際也著力打造國際+國內(nèi)雙循環(huán)的市場布局，為產(chǎn)能持續(xù)擴建做好市場不斷擴張的準(zhǔn)備。根據(jù)中原化工預(yù)計，公司2023年-2025年凈利潤預(yù)計為24.34億元、36.24億元、41.5億元，增長比率分別為19.97%、48.89%、14.51%。

現(xiàn)階段，從四家鉀肥企業(yè)發(fā)展來看，發(fā)展增速最快、資源優(yōu)勢最優(yōu)、成長確定性最強的當(dāng)屬亞鉀國際，公司目前已成為亞洲最大鉀鹽資源量企業(yè)，清晰的規(guī)模化擴產(chǎn)戰(zhàn)略也使其成為最有潛力的鉀肥龍頭股。同時，亞鉀國際在4月26日的業(yè)績說明會上也提到，在伴生資源溴素開發(fā)的基礎(chǔ)上，要進一步全面深入挖掘老撾礦產(chǎn)資源潛力，拓展金屬及非金屬礦產(chǎn)資源開發(fā)利用，將進一步夯實其盈利及競爭優(yōu)勢。（CIS）

（文章來源：證券時報網(wǎng)）

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