4月底迎來了上市公司一季報密集披露期，鹽湖股份（000792.SZ）、藏格礦業（000408.SZ）、亞鉀國際（000893.SZ）、東方鐵塔（002545.SZ）四大鉀肥績優股陸續發布一季報，經過前期充分調整，鉀肥板塊高估值性價比已顯，尤其亞鉀國際黑馬氣質凸顯，以其為代表的高成長性價值股將成為市場發展主流。

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業績同比增長見真張，亞鉀國際最具增長潛力

從一季度營收情況來看，鹽湖股份、藏格礦業、亞鉀國際及東方鐵塔營收分別為47.06億元、13.74億元、8.55億元、7.87億元，歸母凈利潤分別為22.25億元、9.21億元、3.36億元、1.69億元。從同比增長數據來看，僅有藏格礦業及亞鉀國際兩家公司實現了收入和凈利潤增長，其中亞鉀國際收入增幅達到63.49%，歸母凈利增幅19.82%，同比增幅排名第一。

亞鉀國際表示，一季度受鉀肥進口備案影響，近6萬噸無法計入收入只能算作庫存，如將這部分庫存銷售出去，歸母凈利潤將超4億元，同比凈利潤增速將超40%。公司國際銷售主要覆蓋東南亞地區，二季度該地區逐漸進入雨季也是鉀肥銷售旺季，伴隨著旺季來臨，產銷兩旺將使得公司盈利能力進一步加強。

2023年一季度四家鉀肥公司收入及利潤情況

根據A股5164家上市公司一季報數據統計，有近40%的公司實現了收入及利潤同比雙增長，且只有近20%的公司實現收入及利潤增幅15%以上。同時，國家統計局數據顯示，1-3月全國規模以上工業企業利潤總額15167.4億元，同比下降21.4%，其中，采礦業實現利潤總額3604.5億元，同比下降5.8%，石油、煤炭及其他燃料加工業下降97.1%，黑色金屬冶煉和壓延加工業由盈利轉為虧損。可見，2023年一季度，工業企業尤其是礦業企業實現同比增長更為困難，亞鉀國際及藏格礦業能突出重圍，保持較強的盈利增長性實屬不易。

境外鉀肥產能擴產開啟市場新格局

鹽湖股份、藏格礦業的碳酸鋰板塊近期價格大幅回調，其中，鹽湖股份碳酸鋰產量約0.63萬噸，銷量約0.14萬噸，藏格礦業碳酸鋰產量約1783噸，銷量約534噸；而這兩家的鉀肥業務雖然在一季報中都呈現出銷量大于產量的情況，但據業內人士介紹，主要原因以消化2022年應對俄烏沖突時的庫存為主，但受制于國內鹽湖鉀資源稟賦條件,產量大幅增加不可持續，也不具備產能擴產條件，未來中國鉀肥對外依存度較高的局面仍難以得到改善,國內鉀肥保供仍將長期依賴于國際鉀肥市場，在老撾地區有持續擴產預期的亞鉀國際及東方鐵塔將有望改變行業市場格局。

作為鉀資源儲量位居亞洲第一的亞鉀國際，在產能規劃上，正在以“一年新增一個百萬噸”的速度擴建，力爭在2023年實現200萬噸產能達產及300萬噸產能投產，2025年實現500萬噸鉀肥產能，未來中長期實現700—1000萬噸/年鉀肥產能。按此既定的發展戰略目標，公司2023年力爭實現200萬噸鉀肥的產量，2024年力爭實現300萬噸鉀肥的產量。在銷售策略上，亞鉀國際也著力打造國際+國內雙循環的市場布局，為產能持續擴建做好市場不斷擴張的準備。根據中原化工預計，公司2023年-2025年凈利潤預計為24.34億元、36.24億元、41.5億元，增長比率分別為19.97%、48.89%、14.51%。

現階段，從四家鉀肥企業發展來看，發展增速最快、資源優勢最優、成長確定性最強的當屬亞鉀國際，公司目前已成為亞洲最大鉀鹽資源量企業，清晰的規模化擴產戰略也使其成為最有潛力的鉀肥龍頭股。同時，亞鉀國際在4月26日的業績說明會上也提到，在伴生資源溴素開發的基礎上，要進一步全面深入挖掘老撾礦產資源潛力，拓展金屬及非金屬礦產資源開發利用，將進一步夯實其盈利及競爭優勢。（CIS）

（文章來源：證券時報網）

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