6月14日消息；4月15日，緬甸佤邦政府發布暫停一切礦產資源開采的通知。緬甸是全球重要的錫礦供應地，約占全球總產量的11%；緬甸也是我國進口錫礦的核心來源區，約占國內錫礦進口總量的80%，而佤邦又是緬甸錫礦的主要產區，佤邦地區錫礦產量占緬甸總產量的70%以上。因此該消息在市場上快速發酵，推動錫價出現大幅上漲，并在4月18日創出本輪反彈新高。

隨著該消息被市場逐步消化，弱現實再度成為市場主題，錫價開始承壓回落?！板a價本輪回落主要受三方面因素的影響：一是宏觀面的影響。國內外需求走弱對商品價格形成拖累，國內4、5月需求不及預期，海外美國銀行業風險和美債上限危機也對市場產生了一定的利空影響。二是庫存方面的壓力。4月以來，上期所錫庫存基本保持在9000噸上方，處于歷史同期高位水平；5月以來，LME錫庫存結束去庫進程，從1500噸左右水平逐步回升至目前2000噸左右水平。三是市場氛圍的影響。4月20日以來，國內商品板塊多數品種以偏弱運行為主，市場做多情緒備受打壓?！敝性谪浻猩饘傺芯繂T劉培洋說。

方正中期有色與新能源金屬研究中心資深研究員胡彬也告訴期貨日報記者，錫價在4月大幅拉升，主要原因是緬甸佤邦政府發出通知禁止一切礦產開采，而緬甸佤邦是我國重要的錫礦砂及錫精礦進口來源國。2022年，我國從緬甸進口的錫礦砂及精礦占我國進口總量的77%。在國產錫礦品位下降以及供給量縮減的情況下，我國精煉錫的生產很大程度上依賴于進口礦產資源的穩定。在突如其來消息影響下，錫價直線拉升。之后，隨著消息的發酵，很多當地礦商以及國內貿易商對禁礦的實際實施存在較強疑問，因此盤面預期開始持續回落。疊加疲軟的終端需求及較高的庫存水平，錫價也重回20萬元/噸下方。直到5月底佤邦政府再度下發禁礦通知，市場才因此確定消息開始持續走強。

(資料圖)

當前錫庫存情況如何？對此，胡彬告訴記者，上期所庫存小幅下降，LME庫存小幅增加，SMM社會庫存周環比大幅增加。精煉錫目前基本面需求端依然難言向好，但是未來供應端或持續偏緊，只是價格反彈后現貨成交較為清淡。

“目前國內錫錠庫存依舊處于累庫階段，往年同期多數為去庫周期。據機構數據，截至6月9日，國內錫錠庫存上升至11449噸的歷史高位，庫存持續高企反映市場需求依舊較差。”劉培洋說。

劉培洋認為，從供需方面來看，市場主要矛盾點為錫礦緊缺預期和下游較差的消費。“錫礦進口回落一方面是受礦產國家自身因素的影響，另一方面是進口礦盈利不斷回落。國內錫礦供應同樣偏緊，近期受銀漫礦業停產技改一個月的消息影響，國內錫礦供應緊缺的預期再度加強?！眲⑴嘌笳f，去年年中以來，錫礦加工費不斷下滑，目前云南40%錫礦加工費在13000—14500元/噸附近，目前這個水平已經接近冶煉企業生產成本了。因此，在錫礦供應整體偏緊的情況下，國內精煉錫產量整體出現回落。5月國內精煉錫產量為15660噸，環比增4.72%，同比減4.1%，1—5月累計產量同比減2.6%。

胡彬介紹，國內錫冶煉廠加工費持穩，冶煉企業周度開工率持穩，但礦端資源緊張問題依然長期存在。近期滬倫比振蕩整理，進口盈利窗口維持開啟。需求方面，整體繼續呈現淡季表現。4月錫焊料企業開工基本與3月持平，部分企業預計5月訂單情況會小幅好轉，鍍錫板開工持穩，鉛蓄電池企業開工周環比小幅下降。

需求方面，目前消費情況依舊沒能好轉，主要下游焊料企業訂單沒有明顯向好的轉變，據焊料企業反饋，國內6月焊料生產訂單和光伏焊帶訂單均有所減少，且5月手機出口同比下滑25.0%，低于前值的-12.8%；集成電路出口同比下滑25.8%，低于前值的-7.3%。

劉培洋告訴記者，海外市場，目前印度尼西亞4月和5月的錫錠出口都穩定在7000噸以上，均高于其2022年單月出口均值；一季度明蘇爾在秘魯的錫礦停產限制部分冶煉環節生產，目前已經恢復。總體來看，海外錫錠供應也并不少，但是海外消費整體較差，全球半導體的消費還是比較弱。機構最新報告顯示，一季度全球智能手機市場的出貨量為2.802億部，同比下降14%，環比下降7%；預計三季度將出現溫和反彈，2023年全年預計同比下降3%。

對于后市，劉培洋認為，中期來看，市場主要矛盾仍舊是錫礦緊缺和下游較差的消費。短期來看，一方面，美聯儲6月議息會議或暫停加息一次，市場將繼續炒作7月的加息情況；國內市場則對政策端仍有一定的預期。另一方面，進入6月之后，緬甸佤邦事件、進口錫礦不斷減少以及國內冶煉廠生產逐漸減量從供應端對后續錫價起到托底作用，后續國內庫存一旦進入拐點或預示著需求有所好轉。整體來看，在終端需求不斷探底的過程中，錫價整體也將是一個筑底過程。

“基于目前基本面偏弱，建議暫時觀望為主，中長期延續區間振蕩走勢，需關注礦端供應情況及美元指數走勢?！焙蛘f。（期貨日報）

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