昨日地產板塊再度迎來集體回調，板塊內部20檔個股跌停，虧錢效應逐步涌現。但高標龍頭天保基建再度逆勢漲停，中交地產更是在經歷一整天的震蕩后，于尾盤成功上演“地天板”，板塊內部的分化明顯加劇。

消息面上，中美十年期國債近十年首現倒掛，市場擔憂貨幣政策寬松空間有限以及資金外流風險，引發昨日市場集體大跌。

從歷史角度分析，中美利差的持續收窄，短期的確會加大A股調整的壓力(目前市場正經歷的階段)，而中美利差出現明顯拐點，A股就將企穩并逐漸重回上漲行情，這一特點在2016至2017年和2018年底至2019年初都曾上演。

而至于對我國貨幣政策的影響，創金合信基金首席策略分析師王婧認為“中美利差倒掛并不一定意味著中國貨幣政策空間消失，目前人民幣匯率依然堅挺，資本外流的壓力并不大，反而更需要穩增長政策刺激經濟企穩，保持中國經濟的相對吸引力和競爭優勢。因此我們認為穩增長仍是市場主題，后續政策加碼仍可期待。”可以看出，國內貨幣政策依然由國內經濟環境所決定的，具有較強的一慣性，并不會輕易受到外圍因素的過多擾動。因此，在“寬信用，穩增長”政策環境不變的情況下，已地產為代表的低估值權重仍將持續受益。

那么地產在經歷昨日的強分化后，后續走勢有如何呢?

短期線來看，目前市場尚未出現與地產容量相匹配的新熱點題材，地產板短線出現反復的概率不低。但在昨日低位穿越龍頭中國武夷的跌停，對于后排股形成較大程度殺傷，資金后續或將更為集中抱團于高位股之中，在此路徑下，地產后續將大概率呈現“前排加速，后排淘汰“的模式。而一旦高位股也出現明顯退潮，那么屆時本輪的地產炒作將暫告段落，后續將迎來階段性修正。

但中長期來看，不管是作為“穩增長”的重要抓手，還是從防范化解系統性金融風險的角度，后續地產政策都有放松的空間和動力。因此后續地產可能從目前的短線情緒面的炒作逐步轉向中期大波段上漲，屆時便不能再以短線情緒博弈的方式去看待，需更為注重公司的基本面情形，往國有地產龍頭靠攏。

關鍵詞： 中美國債利率倒掛 房地產板塊 中交地產 資金外流風險