昨日地產(chǎn)板塊再度迎來集體回調(diào)，板塊內(nèi)部20檔個股跌停，虧錢效應(yīng)逐步涌現(xiàn)。但高標(biāo)龍頭天保基建再度逆勢漲停，中交地產(chǎn)更是在經(jīng)歷一整天的震蕩后，于尾盤成功上演“地天板”，板塊內(nèi)部的分化明顯加劇。

消息面上，中美十年期國債近十年首現(xiàn)倒掛，市場擔(dān)憂貨幣政策寬松空間有限以及資金外流風(fēng)險，引發(fā)昨日市場集體大跌。

從歷史角度分析，中美利差的持續(xù)收窄，短期的確會加大A股調(diào)整的壓力(目前市場正經(jīng)歷的階段)，而中美利差出現(xiàn)明顯拐點(diǎn)，A股就將企穩(wěn)并逐漸重回上漲行情，這一特點(diǎn)在2016至2017年和2018年底至2019年初都曾上演。

而至于對我國貨幣政策的影響，創(chuàng)金合信基金首席策略分析師王婧認(rèn)為“中美利差倒掛并不一定意味著中國貨幣政策空間消失，目前人民幣匯率依然堅(jiān)挺，資本外流的壓力并不大，反而更需要穩(wěn)增長政策刺激經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，保持中國經(jīng)濟(jì)的相對吸引力和競爭優(yōu)勢。因此我們認(rèn)為穩(wěn)增長仍是市場主題，后續(xù)政策加碼仍可期待。”可以看出，國內(nèi)貨幣政策依然由國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境所決定的，具有較強(qiáng)的一慣性，并不會輕易受到外圍因素的過多擾動。因此，在“寬信用，穩(wěn)增長”政策環(huán)境不變的情況下，已地產(chǎn)為代表的低估值權(quán)重仍將持續(xù)受益。

那么地產(chǎn)在經(jīng)歷昨日的強(qiáng)分化后，后續(xù)走勢有如何呢?

短期線來看，目前市場尚未出現(xiàn)與地產(chǎn)容量相匹配的新熱點(diǎn)題材，地產(chǎn)板短線出現(xiàn)反復(fù)的概率不低。但在昨日低位穿越龍頭中國武夷的跌停，對于后排股形成較大程度殺傷，資金后續(xù)或?qū)⒏鼮榧斜F(tuán)于高位股之中，在此路徑下，地產(chǎn)后續(xù)將大概率呈現(xiàn)“前排加速，后排淘汰“的模式。而一旦高位股也出現(xiàn)明顯退潮，那么屆時本輪的地產(chǎn)炒作將暫告段落，后續(xù)將迎來階段性修正。

但中長期來看，不管是作為“穩(wěn)增長”的重要抓手，還是從防范化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險的角度，后續(xù)地產(chǎn)政策都有放松的空間和動力。因此后續(xù)地產(chǎn)可能從目前的短線情緒面的炒作逐步轉(zhuǎn)向中期大波段上漲，屆時便不能再以短線情緒博弈的方式去看待，需更為注重公司的基本面情形，往國有地產(chǎn)龍頭靠攏。

關(guān)鍵詞： 中美國債利率倒掛 房地產(chǎn)板塊 中交地產(chǎn) 資金外流風(fēng)險