今年經濟增長緩慢，隨著對經濟衰退的擔憂日益加劇，許多人不知道應該如何解讀混亂的經濟信號。

比如，美股何時才能觸底反彈?

財富網近期分析指出，過去幾個月，面對市場的屢次下跌，投資者們心頭一直有這個疑問。6月中旬，標準普爾500指數(S&P 500)較1月3日的史上最高點下跌21%，正式進入熊市。今年經濟增長緩慢，而且隨著對經濟衰退的擔憂日益加劇，許多人不知道應該如何解讀混亂的經濟信號。

正如本·卡爾森最近為《財富》雜志撰文稱：“從二戰結束至今，美國股市共經歷了13次熊市(包括本輪熊市)。前12次熊市的平均跌幅為–32.7%。股市從市場最高點跌至低谷，平均經歷了約12個月時間。從低谷重新反彈至之前的最高點，平均需要約21個月。因此，過去七十多年，熊市完成一個周期恢復盈虧平衡，平均需要不到三年時間。

現在是什么情況?投資者應該根據哪些跡象，判斷當前的下行趨勢何時能夠開始恢復上漲?

股票市場的廣度

LPL Financial公司的技術市場策略師斯科特·布朗提到了判斷市場健康狀況的一個重要指標：廣度。市場廣度在7月19日創下歷史紀錄。布朗解釋說：“7月19日是紐約證券交易所(New York Stock Exchange)自2019年1月4日以來市場廣度表現最好的一天。雖然在股市從6月的低位開始反彈期間，廣度指標的表現不慍不火，但我們要關注的就是像7月19日這樣的情況，而且它可能會改變市場的性質。”

廣度指標的改善可能意味著市場即將迎來拐點，這在歷史上曾經有過先例。標準普爾500指數的數據顯示，7月19日，98%的股票上漲，為三年來的最高比例。上一次同一天內有如此高比例的股票上漲，發生在2018年12月26日，當天是2018年12月24日市場跌至低谷之后的第一個交易日。7月19日，紐約證券交易所上漲和下跌的股票比例為14比1，這個數字令人印象深刻，因為7月22日紐約證券交易所的漲跌比為8比1，是自今年5月以來表現最佳的一次。

市場廣度某一天的表現并不構成宣告熊市結束的理由。7月20日，標準普爾500指數收于3960點，創下自6月9日以來的新高。但7月21日的標準普爾指數又下跌了0.1%，道瓊斯工業平均指數(Dow Jones Industrial Average)下跌了181點。7月21日的股市下跌發生在美國公司公布令人失望的季度業績報告之后。美國航空(American Airlines)和美國電話電報公司(AT&T)等公司公布的業績，再次加劇了人們對經濟衰退的擔憂，也提醒投資者們關注公司本季度所面臨的通脹挑戰。

雖然對經濟衰退的擔憂和公司增長速度放緩，使投資者持續感到悲觀，但他們的猶豫不決可能毫無理由。經濟學家馬克·贊迪對《財富》雜志的安妮·斯拉德斯表示，盡管投資者對經濟衰退感到恐慌，但還有一些經濟學家宣稱美國陷入了經濟衰退，不過事實上并非如此。他說：“目前的狀況都表明經濟增長速度正在放緩，但并未出現萎縮。顯然這并不是經濟衰退。”他指出，當前的就業增長可以證明，美國并沒有出現全面經濟衰退。他表示：“如果我們結束通脹飆升，那么我認為沒有任何理由能夠說明美國會陷入衰退。”他還認為，即使美國陷入經濟衰退，“也應該是短暫且溫和的，因為美國經濟沒有出現之前的經濟衰退中常見的嚴重結構性失衡。”

市場阻力位

LPL Research認為，判斷市場反彈的一個關鍵決定因素是，標準普爾500指數是否會達到并維持在4200點，即阻力門檻。雖然該指數在7月19日收盤高于50天移動平均線，但依舊沒有達到6月的盤中最高點。要想打破熊市周期，市場需要形成買方勢頭，但現在這種勢頭尚未出現。

LPL Research認為，另外一個值得關注的指標是股票收益。LPL的金融股票策略師杰弗里·布赫賓德稱：“有人預計在可以預測的未來，收益增長率將維持在中高個位數，但也有人認為最早到2023年收益將呈兩位數下降。”他的判斷是什么?他解釋說：“我們認為，公司的收入環境和生產效率良好，因此在短期內股票收益不會下降。”

利率

贊迪認為值得關注的指標是利率。他解釋稱：“股市中現在夾雜著人們對美聯儲(Federal Reserve)明年大幅加息的預期。”但贊迪認為，通貨膨脹已經達到了最嚴重的程度，美聯儲的利率實際上不會推動基金利率上調至4%的高點。如果我們相信贊迪的預測，市場就不會下跌。他說：“無論你是機構投資者還是激進投資者，我都認為現在是買入的好時機。”

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