因鮑威爾的堅定鷹派立場，投資者正準備迎接一段比之前預期更長的高利率時期。

鮑威爾上周五的演講似乎粉碎了外界關于美聯儲將放緩緊縮貨幣政策的希望，他重申了對抗擊高通脹的“無條件”承諾。

“決策者轉向鴿派的觀點已被推翻，”Loomis Sayles的投資組合經理布賴恩•肯尼迪(Brian Kennedy)表示，“鮑威爾是歷史的造物，在我看來，這進一步證實了美聯儲不相信通脹正在對加息乖乖認輸而真正向2%的目標回落。”

值得注意的是，鮑威爾的8分鐘講話還引發了一場股票拋售。鮑威爾提到上世紀70年代的動蕩——當時美聯儲犯了錯誤，在通脹尚未充分放緩之前就過早地放松政策以提振經濟增長——并誓言要避免這種結局。他還重申，利率需要“在一段時期內”保持在抑制增長的水平，并強調稱，要證明轉向不那么激進的立場是合理的，經濟數據將需要達到較高的標桿。

受此番表態影響，標普500指數上周五收跌逾3%，這是自6月大跌(當時美股總市值蒸發了14萬億美元)以來的最大跌幅。外界對于美聯儲可能隨著經濟放緩而軟化貨幣政策立場的希望就此破滅。該基準股指中幾乎所有成分股全線下跌，對經濟敏感的房屋建筑商股價下跌近5%，芯片制造商股價下跌逾6%。周一(8月29日)美股三大股指延續跌勢，標普500指數收跌27.05點，跌幅0.67%;道指數收跌184.41點，跌幅0.57%，報32098.99點;納指收跌124.04點，跌幅1.02%，報12017.67點。

美聯儲官員：看到股市下跌的反應很開心 投資者開始相信我們抗通脹的決心

面對市場的反應，彭博社援引明尼阿波利斯聯儲主席Neel Kashkari的話表示，“我真的很高興看到鮑威爾主席的杰克遜·霍爾演講受到了歡迎，人們現在明白了我們將通脹率降至2%的承諾的嚴肅性。”

Kashkari表示，美股自6月中旬至8月中旬出現反彈在一定程度上意味著美聯儲抗通脹的計劃和市場對其理解出現背離。

“在上次聯邦公開市場委員會會議之后，看到股市反彈，我并不興奮”, Kashkari稱，美聯儲將決心在“一段時間內”保持政策限制，以降低通脹率，目前的通脹率依然是美聯儲2%目標的三倍多。

1970年代美聯儲犯下的最大錯誤之一是認為通脹已經在下降通道。加之當時經濟走弱，所以他們在緊縮行動上退卻了，結果通脹再度回升，他們不得不再次出手壓制，我們不能重蹈覆轍。

降息預期轉弱

面對美聯儲一再重申的立場和市場動向，期貨市場的交易員也改變了押注。盡管他們仍預計美聯儲將在明年上半年將利率提高至3.75%至4%，但他們不再堅持認定美聯儲將在明年晚些時候降息。

“有一點再清楚不過：在他們明確地遏制住通脹之前，他們將繼續加息縮表。”摩根大通資產管理公司(JPMorgan Asset Management)全球固定收益、外匯和大宗商品部門負責人鮑勃•米歇爾(Bob Michele)表示，美聯儲將在最后一次加息兩三個月后開始降息的設想是無稽之談。

而值得注意的是，雖然股市劇烈震動，但期貨和美債市場并沒有對鮑威爾的講話做出更為有力的反應，這凸顯了美聯儲在信譽方面仍然存在問題，鮑威去年堅稱的通脹暫時論已被現實無情打臉。

摩根士丹利(Morgan Stanley)經濟學家朱利安•里徹斯(Julian Richers)表示，鮑威爾的講話幫助打消了這樣一種觀點，即美聯儲可能會隨著經濟放緩而放松政策。

目前，美聯儲官員尚未決定是否有必要在9月舉行的下一次政策會議上連續第三次加息75個基點，抑或是轉而以每次50個基點的步伐提高利率。在短短四個月內，聯邦基金利率已從接近零的極低水平上升至2.25%至2.50%的目標區間。

經濟學家們相信，此輪通脹持續時間長于預期的風險相當大，為了遏制通脹，2023年將有必要進一步加息。大多數人預計美國經濟將在未來一年內陷入衰退，失業率將升至遠高于3.5%的歷史低位的水平。

“最大的未知數是經濟在短期內實際上將會放緩多少，以及美聯儲在什么時候承認這一點。”Loomis Sayles的肯尼迪表示。

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